Q1-rapporten signalerar en bra start på året trots ett osäkert marknadsläge
Nettoomsättningen ökade med 26% till 355 mkr (281). Förvärv bidrog med 22% och organisk tillväxt med 4% – ingen påverkan från valutaeffekter. EBIT var 32 mkr (35), vilket gav en marginal på 9,0% (12,5). Operativt kassaflöde var 60 mkr (-39). Efterfrågan var i stora drag bra, men med variation mellan marknadskategorierna Energi, Industri, Infrastruktur och Bygg & Anläggning. Nedgångar i bostadsbyggandet i Sverige och Kanada har kompenserats med uppgångar inom kommersiella fastigheter i Frankrike och energi i Norge samt generellt i Storbritannien och Österrike.

Fortsatt marginalpress, men en återhämtning ligger i korten
Prishöjningar har genomförts under Q1. Trots detta har man inte fullt ut lyckats kompensera för den kraftiga kostnadsinflationen vilket kan leda till marginalpress även under innevarande kvartal. Ytterligare prishöjningar och kostnadsbesparingar utvärderas. Midway står fast vid sin bedömning att marginaler ska tillbaka på samma nivå som tidigare (EPB est. 10-11%) under 2023. Vi anser att Q1-resultatet är ett styrkebesked på att diversifierings- och förvärvsstrategin fungerar. Detta bör leda till en ökad stabilitet och god lönsamhet över framtida konjunkturcykler.
 
Väl positionerad för långsiktig god tillväxt och lönsamhet
Midway har en skicklig och motiverad ledning, långsiktiga huvudägare, en stark marknadsposition och en bevisad framgångsrik strategi. Marknaden för Safe Access Solutions drivs av megatrender som befolkningstillväxt, urbanisering, ökad lagstiftning och högre krav på säkerhet. Vi gör endast småjusteringar i våra estimat och upprepar vårt motiverade värde på 37-39 kr per aktie. Aktien handlas under eget kapital, P/EK 0,9x, och till 50% rabatt på EV/EBITDA 2023 i förhållande till jämförbara bolag. Vi förväntar oss en fortsatt renodling av koncernens verksamhet.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 27-04-2023 kl. 08:24: https://docs.penser.se/a/3656/Midway_Q1_2023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/