Nya avtal under kvartalet

Nettoomsättningen uppgick till 0 mkr, i linje med våra estimat om 0 mkr. Aktiveringar och rörelsekostnader
var i linje med förväntningar vilket gjorde att EBIT för perioden var -3 mkr, jämfört med våra förväntningar
om -2,6 mkr. Under Q2 inleddes samarbeten med bl.a. svenska deTulp och brittiska MM-*owers. Avtalen
omfattar systemutvärdering av OptiCept. Under perioden har OptiFreeze tillförts 23,8 mkr via en nyemission.

Relevansen ligger i guidningen

Av stort intresse var kommunikationen om H2. OptiFreeze kommunicerar precis som tidigare begränsade
e3ekter av Covid-19, även om vissa reserestriktioner förskjutit arbetet något. Vi bedömer därmed att
bolaget redan under hösten kan börja generera royalties, från bl.a. deTulp och MM Flowers. Vi lämnar
intäktsestimaten för 2020-2022 oförändrade, men justerar upp EBITDA 2020e något till -2,7 mkr (-3,8 mkr).

Kraftig tillväxt och marginalexpansion

Vi ser kraftig tillväxt under prognosperioden, kombinerat med höga marginaler som genereras av de
återkommande intäkterna från royaltymodellen. Vår DCF-modell indikerar ett motiverat värde i spannet 37
– 39 kr, oförändrat från senaste publikationen. Det stora marknadsvärdet kombinerat med bolagets läge i
kommersialiseringsfasen ger att vi ser hög potential till hög risk.