Nettoomsättningen var 29,5 mkr (42,2 mkr), -30% y/y. EBIT var -2,2 mkr (1,7 mkr), vilket gav en negativ EBIT-marginal på 7%. Försäljningstappet förklaras till största del av distributionen av externa varumärken som fasats ut. Candles har producerat mycket mot lager i kvartalet, vilket är ett starkt tecken på att kommande kvartal kommer bli bra. Det är viktigt att komma ihåg att Q1 är ett säsongsmässigt svagt kvartal. Candles indikerar att kundtillväxten varit god och att man har tagit marknadsandelar i en utmanande omvärld som för närvarande präglas av låg marknadstillväxt.

Candles har renodlat verksamheten och strategiskt fokus är på private label-produktion av doftljus och rumsdofter. Investeringar på totalt 70 mkr har annonserats. Två nya produktionslinor och tretton robotar kommer att installeras etappvis och allt ska vara på plats i mars/april 2024. Kapaciteten kommer att öka från 25 000 enheter per dag till 144 000 enheter, vilket motsvarar en ökning på nästan 500%. Enligt våra beräkningar så kommer den installerade produktionsplattformen kunna generera runt 1,3 mdkr i omsättning med antagandet om 80% kapacitetsutnyttjande.

Vårt motiverade värde är 70-72 kr per aktie

Candles huvudfokus är: 1) Tillväxt genom nya internationella kunder, och 2) förbättrad lönsamhet genom automation, effektivisering och kostnadskontroll. Tillväxtmålet är 30% per år, vilket är i linje med våra prognoser för de kommande tre åren. Vi tror att sannolikheten är hög för att tillväxten kan bli högre om allt går enligt plan. CAGR för de senaste fem åren är 47%. Vi lämnar våra estimat mer eller mindre oförändrade. Vi räknar med att Candles når en EBIT-marginal på ca 8% 2023e och att den expanderar till ca 15% 2024e till följd av volymtillväxten.