Minskad omsättning i svag annonsmarknad
Omsättningen i Q1 blev 22 mkr, vilket var en kraftig minskning med 32% jämfört med det starka Q1 förra året (33). YouTubenätverket Nagato har påverkats av en svagare annonsmarknad med fortsatt lägre intäkt per visning och omsättningen var ner 24% y/y till 12 mkr (16). Tourn är också beroende av när annonsörer bokar sina kampanjer, vilket kan skilja sig åt från kvartal till kvartal. Agenturdelen TOURN Agency minskade omsättningen med 40% y/y och landade på 10 mkr (16). EBITDA kom in i linje med förra året på -2 mkr och TOURN visar på fortsatt god kostnadskontroll.

Tillväxten bör komma tillbaka
Kampanjer har historiskt fluktuerat mycket mellan kvartalen. Enligt bolaget har marknaden förbättrats i slutet av Q1 och början av Q2. Man har också fortsatt att öka antal användare och visningar inom Nagato, vilket gör att om intäkt per visning kommer tillbaka får det en positiv hävstångseffekt. Transformationen från annonsering i ”gammelmedia” till en billigare, mer effektiv och riktad annonsering via sociala medier har fortsatt mer att ge. Den starka kassapositionen ger möjligheter att öka tillväxten bl.a. genom att rekrytera via sign-on-bonusar och köpa befintliga YouTube-kanaler.
 
Försiktigare i såväl prognoser som avkastningskrav
Vi tar ner våra försäljningsprognoser för att reflektera den svagare annonsmarknaden. Våra prognoser för Nagato bygger bland annat på att rekryteringarna via sign-on-bonusar ökar, vilket får en hävstångseffekt på intäkterna. För Nagato i övrigt och Agency är våra prognoser konservativa. Värt att notera är att våra prognoser ligger långt under TOURNs finansiella mål om att omsätta 500 mkr 2025. Vi höjer vårt avkastningskrav från 14% till 16% för att reflektera en hög risk. Sammantaget tar vi ner vårt motiverade värde till 23-25 kr (28-32).

Läs den fullständiga analysen, publicerad 12-05-2023 kl. 08:36: https://docs.penser.se/a/3729/TOURN230511.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/