| Datum | Titel | Alternativ | ||
|---|---|---|---|---|
| 2024-04-26 | Produktionsstörningar tyngde Q1-resultatet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2024-02-02 | Tufft avslut på 2023, men lovande utsikter för 2024 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-10-27 | Motståndskraftig lönsamhet trots tuffa marknadsförhållanden | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-07-24 | Starka finanser ger stöd i en tuff massamarknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
Analys |
Starka finanser ger stöd i en tuff massamarknad
Q2-resultatet indikerar kraftig lönsamhetspressOmsättningen sjönk med 13% y/y till 681 mkr (784) och EBIT var 41 mkr (219), vilket resulterade i en EBIT-marginal på 6% (28%). Volymnedgången påverkade EBIT negativt med 58 mkr, men den största negativa effekten kom från de rörliga kostnaderna som steg med 137 mkr y/y. Högre vedråvara står för merparten av kostnadsinflationen, men även kemikalier och energi bidrog negativt. Tillgången på massaved var volatil och Rottneros var tvungen att importera betydligt mer från Baltikum vilket hade en negativ kostnadspåverkan. Vid slutet av Q2 var både tillgång och lagernivåerna goda vilket kan resultera i att vedkostnaderna sjunker något under tredje kvartalet Massacykeln stabiliserar sig under andra halvåret 2023Massacykeln fortsatte sin negativa trend i början av det tredje kvartalet. Efterfrågan och priser sjönk till följd av lageravveckling hos kunder och historiskt höga massalager i producentledet. Det finns dock tecken på att kostnadsinflationen minskar och den viktiga kinesiska massamarknaden visar tydliga tecken på att ha bottnat ur givet annonserade prishöjningar på kortfibrig massa. Vår bedömning är att vi kommer att få se en botten på den globala massacykeln i slutet av tredje kvartalet, med en stabilisering av efterfrågan och priser mot slutet av 2023.
Värdering och starka finanser ger stödVi sänker våra estimat signifikant för 2023-24e till följd av högre pris för vedråvaran. Vi lämnar dock vårt DCF-baserade motiverade värde oförändrat på 14-15 kr efter att vi tagit i beaktande investeringar i CTMP-kapacitet, förnyelsebar energi och förpackningar. Rottneros har starka finanser med en soliditet på 65% och en nettokassa på 274 mkr. Aktien värderas idag till 20% rabatt på eget kapital, P/EK 0,8x, vilket är en historiskt låg nivå. Vi ser tydliga lönsamhetsutmaningar i det korta perspektivet, men gör bedömningen att Rottneros åtminstone bör värderas i paritet med sitt eget kapital vid denna punkt av konjunkturcykeln. Aktien erbjuder en attraktiv ”risk-reward”.
|
||||
| 2023-05-02 | Stabil start på 2023, men med tydliga utmaningar framöver | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-04-26 | Analyskommentar - Stabil start på 2023 trots en tydlig konjunkturavmattning | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-02-07 | Väl rustad för potentiella utmaningar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-10-28 | Tecken på att den heta massmarknaden svalnar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-07-25 | Kapitaliserar på en stark massamarknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-07-22 | Analyskommentar - Rekordresultat i Q2 | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-04-29 | Stark start på 2022 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-02-14 | Investering i formpressade fibertråg | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-02-07 | Låga multiplar men hög cyklisk risk | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-10-25 | Priserna slår igenom i resultatet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-07-23 | Starkt resultat i spåren av stigande priser | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-07-08 | Rätt i cykeln | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
Kommande händelser
