Verksamheten har utvecklats starkt i år med hög försäljningstillväxt och många vunna prestigeordrar, där bolaget nyligen tog hem sin hittills största. Vikten av de nya kliniska riktlinjerna i Europa och USA kan inte underskattas, vilket under sommaren följts av upprop från två stora globala anestesiföreningar med uppmaning att följa rekommendationerna och därmed ytterligare ökar trycket på sjukhus att ställa om. Det är framför allt i USA det tagit fart och de nya riktlinjerna snabbast har gett effekt på försäljningen. Vi ser dock även en bra utveckling i Europa med många nya sjukhuskunder i år, vilket vi förväntar oss kommer att ge tydligare avtryck under H2’23.

En riktad nyemission offentliggjordes i anslutning till Q2-rapporten om totalt 56 mkr. Den genomförs utan större rabatt till långsiktiga ägare och vi ser särskilt positivt på att styrelseordförande återigen tydligt backar upp bolaget. När vi tar med kapitalinjektionen beräknar vi likvida medel till drygt 90 mkr per den sista juni, som vi bedömer ger finansiering åtminstone in i H1 2024. För att snabbast möjligt ta bolaget till positiva kassaflöden är nyttjandegraden av levererade instrument central. Vi ser en betydande potential i redan befintliga kunder, där i princip försäljningsmålet för 2025 redan skulle kunna nås om användningen och nyttjandegraden kan höjas till målbilden.

Attraktivt läge

Med stärkta finanser ser vi ett intressant läge i aktien. Den fina försäljningsutvecklingen vi sett under H1 räknar vi med förstärks under H2 2023 samtidigt som kostnaderna ska kunna hållas relativt konstanta de närmaste kvartalen. Vi tycker att nuvarande aktiekurs långt ifrån återspeglar potentialen i bolaget, där vi ser att Senzime kan utvecklas till den ledande aktören inom detta snabbt växande område. Riskerna är främst kopplade till ytterligare kapitalbehov, men det kan även fortsättningsvis komma att hanteras via riktade emissioner.