Björn Borgs omsättning för Q4 uppgick till 198 mkr (198 mkr) med organisk tillväxt om -3% y/y. Detta var ca 3% under våra prognoser om 203 mkr, men motsvarade en kanalmix som var bättre än väntat. Vi förväntade oss fortsatt starkt momentum i den egna onlinekanalen, men tillväxten (46% y/y och 24% CAGR sedan Q4’21) var starkare än prognosticerat. För helåret 2023 växte segmentet Egen online med 18%. E-tailers växte 3% y/y mot tuffa jämförelsetal och de två onlinekanalerna, tillsammans, kompenserade för distributionsverksamheten (5% av total omsättning) som minskade 49% y/y och -50% för helåret. Sammantaget var omsättningen förvisso lägre än våra kvartalsprognoser, men kanalmixen gjorde att absolut lönsamhet och EBIT-marginal överskred våra estimat (12% över våra förväntningar på absolut vinst och en EBIT-marginal om 10% jämfört med 9% Q4e).

Rörelseresultatet uppgick till 20 mkr (8 mkr), motsvarande en tillväxt y/y om 160%, vilket var ca 12% starkare än våra prognoser om 18 mkr. Vinst- och marginalförstärkningen i kvartalet drevs av god tillväxt i högmarginalsegment, samtidigt som samtliga kanaler redovisade marginalexpansion y/y. EBIT-marginalen i segmentet Egen online under Q4 uppgick till 26% (14%), total konsumentdirekt 15% (5%) och grossistförsäljningen 5% (-2%). Föreslagen utdelning för 2023 uppgick till 3 kr per aktie (2kr) motsvarande 100% av EPS och 68% av FCFPS för 2023.

En bekräftelse på att den långsiktiga storyn materialiseras