Beijer Alma redovisar ett mycket starkt andra kvartal. Intäkterna uppgick till 1 336 mkr (963 mkr), motsvarande 37 % organisk tillväxt vilket överskred våra estimat om 1 116 mkr. Lesjöfors uppvisar stark tillväxt (61 % organiskt) och bidrog till den starka tillväxten i koncernen.

Efter utgången av Q1 har Beijer Tech förvärvat tre bolag, och Lesjöfors genomförde sitt hittills största förvärv genom Alcomex. Vi går genom förvärven i detalj längre ned. Vi ser positivt på att Beijer Alma använder sitt förvärvsutrymme och bedömer att förvärven har attraktiv sektorexponering och goda finansiella profiler.

Vi justerar våra estimat för att återspegla förvärv och styrkan i flera av bolagets marknader. Vi har även fördjupat oss i värderingen av bolag med förvärv som central tillväxtdrivare. Vi noterar samband mellan hög förvärvstakt och höga multiplar och bedömer att Beijer Alma förtjänar en högre multipel mot bakgrund av ökad förvärvstakt. Vi höjer vårt motiverade värde till 250 – 255 kr per aktie (195 – 200 kr).