| Datum | Titel | Alternativ | ||
|---|---|---|---|---|
| 2024-04-22 | Negativa pressen från den organiska tillväxten håller på att ebba ut | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2024-02-05 | Analyskommentar - Gör kompletteringsförvärv i UK | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2024-02-01 | Gradvis återhämtning från Q2 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
Analys |
Gradvis återhämtning från Q2
-11% organisk tillväxt…Med volymtillväxt på ca -5% och fallande fraktpriser på 6% var den organiska tillväxten -11% i kvartalet. Jämförelsetalen blir enklare framöver och vi har inte sett någon ytterligare inbromsning de senaste kvartalen vilket innebär att vi bedömer att vi har de svåraste kvartalen bakom oss. Med tecken på återhämtning i laptop- och printermarknaderna i november och december är vi försiktigt optimistiska om en återhämtning inom Electronics i H1’24. Det har tagit längre tid än väntat att få in nya kunder inom fashion i USA men två stora europeiska kunder inom fashion kommer rampa upp under H1 – även detta stödjer vår syn att Elanders har det värsta bakom sig. …men stabila marginalerMed 8,1% var den justerade EBITA-marginalen stabil i kvartalet medan den expanderade 20 punkter under 2023, trots den negativa organiska tillväxten. Medan Supply Chain Solutions marginal kontraherade på fallande volymer och mix (fashion är mer lönsamt än genomsnittet) expanderade marginalerna inom Print & Packaging Solutions. Drivaren är framför allt tillväxten i online-print. När pressen från den negativa organiska tillväxten ebbar ut räknar vi med att koncernens marginaler fortsätter expandera.
Väntar oss gradvis återhämtning under 2024Efter ett svagt Q1 räknar vi med en gradvis återhämtning under 2024. Vi justerar våra estimat för Q4 och konsoliderar in Kammac, förvärvet som genomfördes i november 2023. Förvärvet skuldfinansieras, vilket innebär att räntekostnaden går upp och vi sänker därför våra EPS-estimat med ca. 30% för 2024-2025. Vi har inte tagit hänsyn till några synergier för Kammac. Även efter våra justeringar handlas Elanders 20% under sitt historiska genomsnitt, trots förändringen som koncernen har gått igenom. Kassaflödena är mycket goda och aktien handlas på en FCF yield på 37% för 2024e. Pro forma ND/EBITDA (justerat för IFRS16) var 2,8x i slutet av 2024 – vi ser inte balansräkningen som ett problem. Med lägre estimat sänker vi dock vårt motiverade värde till 145-155 kr (185-195 kr)..
|
||||
| 2023-11-09 | Analyskommentar - Storbritannien blir fjärde största marknaden efter förvärv | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-10-18 | Marginalen tillbaka på trend | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-07-13 | Svagare marknader och få triggers i närtid | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-07-12 | Analyskommentar - Försvagning mot slutet av kvartalet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-04-24 | Se igenom den tillfälliga svagheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-01-25 | Börjar se tecken på förändringar av försörjningskedjorna | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2023-01-23 | Analyskommentar - Fortsatt marginalexpansion | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-10-18 | Höjer estimaten med 6-8% på en bra rapport | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-10-17 | Analyskommentar - Accelererande organisk tillväxt och expanderande marginaler | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-07-14 | Marginalen fortsatte att expandera | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-07-12 | Analyskommentar - Expanderar marginalen med 110 punkter | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-04-22 | Bra start på 2022 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-04-21 | Analyskommentar - Starkt resultat i Q1'22 | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2022-02-04 | Väl hanterat 2021 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-11-19 | Utrymme för uppvärdering av Supply Chain Solutions | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-10-18 | Ett svagare Q3'21 redan i kursen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-07-14 | Fortsatt resultatförstärkning | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-04-29 | Bra inledning på 2021 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2021-02-01 | Stark avslutning på 2020, och medvind även framöver | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
| 2020-12-07 | Stabilitet betalar sig | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
|
||||
Kommande händelser
