Den nyligen genomförda kapitalanskaffningen stärker bolagets expansionsplaner, framför allt på medellång sikt. Produktportföljen byggs ut med fokus på premiumprissegmentet. En testlansering har redan påbörjats av pre-packade kolonner, där besparingar i tid för kunden kan motivera 5-6 ggr högre priser jämfört med existerande utbud. Därtill sker satsningarna inom det snabbväxande genterapi-området, där konkurrensen ännu är begränsad.

Satsningarna som görs är inte helt överraskande, men de sker något tidigare och med bättre resurser i ryggen. Det bidrar till att stärka vår konfidens i våra försäljningsprognoser och det långsiktiga tillväxtcaset. Vi bedömer att ökade satsningarna mot premiumprisprodukter ger en uppsida i den långsiktiga lönsamhetspotentialen. I ett mer moget stadie uppskattar vi att bolaget kan nå EBITDA-marginaler på upp mot 40 procent.

Baserat på våra modellförändringar justerar vi upp vårt motiverade värde till 29-30 kr (25-26). Dels drivet av en mer positiv syn för den långsiktiga lönsamhetspotentialen (+3 procentenheter), dels en riskreduktion i bolaget med reducerad WACC till 11,5 procent (12,5). Det vi ser och hör från branschen ger stöd för optimism in i 2022, med ett stabilt och positivt efterfrågeläge, vilket kommer vara gynnsamt för Bio-Works.