Vi återtar bevakning efter den nyss avslutade nyemissionen, som innebar att bolaget tillförs 180 mkr före emissionskostnader. Vi har antagit att bolaget får in ytterligare 60 mkr via de vederlagsfria teckningsoptioner som har getts ut i samband med emissionen. Detta totalbelopp är lägre än det totala önskade beloppet på ca 273 mkr före kostnader, men får ändå anses vara ett styrketecken i dagens svåra finansieringsklimat för mindre bolag med stora kapitalbehov. Vi bedömer att bolaget därmed måste skala ner på ambitionerna med att bygga upp verksamhet i Sverige samt att produktionen i Italien stannar på 40 MW/ år, att jämföra med total tillgänglig kapacitet på 50 MW.

Vi har uppdaterat våra antaganden för priser och volymer framför allt för Italien, där vi ser högre priser, men lägre volymer samt en senare start än tidigare. Vi har även flyttat bidragsfinansiering från intäkter till jämförelsestörande poster. Den senaste tiden har det kommit allt fler politiska initiativ där lokalt producerade europeiska produkter ofta är en förutsättning för att åtnjuta stöd. Detta bör vara stödjande för efterfrågan på Midsummers produkter.

Nytt motiverat värde 5,6-6,0