Bolaget rapporterar bra utveckling för det andra kvartalet, trots de haft många negativa faktorer som samtidigt påverkat verksamheten. Nettoomsättningen för perioden slog våra och konsensusestimaten och kom in på EUR 362,2 m (348,9), en ökning med 3,8 procent och organiskt -5,0 procent. Siffrorna tyngs av det ryska angreppet på Ukraina och lägre covid-19-testning, rensat för detta uppgick den organiska tillväxten till 20,6 procent.

Bolaget stångas likt många andra med ökade kostnader och för Medicover handlar det i stor utsträckning och löneinflation. Detta tillsammans med den lägre covid-19-testningen har pressat marginalerna under H1 och i synnerhet Q2 2022. EBITDA var visserligen bättre än vår prognos, EUR 53,0 m (71,8) mot EUR 51,3m, men marginalen var något svagare och uppgick till 14,6 procent (20,6) mot väntade 14,8 procent. Bolaget indikerar att genomförda prisökningar har en lagg och att vi förväntar oss fortsatt att få se effekterna under H2 2022.

Utfallet för Q2 och stigande covid-19-testning i Tyskland bör leda till uppjusterade försäljningsestimat för helåret, medan förändringarna inte behöver bli så stora på marginalsidan.

Vid kl 9.30 håller bolaget en telefonkonferens som vi hoppas kan bidra till än mer detaljer om bolagets syn på framtiden. Vi återkommer med mer utförlig genomgång av rapporten och uppdaterade estimat. Inför dagens rapport uppgick vårt motiverade värde till 245-250 kr.