Datum | Titel | Alternativ | ||
---|---|---|---|---|
2024-04-11 | Välpositionerade för att möta skifte i marknaden | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2024-02-12 | Analyskommentar - Visar på styrka i utmanande marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2024-02-01 | Analyskommentar - Offentliggör ett rekommenderat uppköpserbjudande till Besqab | Ladda ner | Visa Stäng | ||
Analys |
Analyskommentar – Offentliggör ett rekommenderat uppköpserbjudande till Besqab
Ett samgående av jämlikarAros har lagt ett bud motsvarande 1,04 stamaktier och 0,07 preferensaktier för varje aktie i Besqab. Aros aktieägare kommer, om budet går igenom, att äga 53% av kapitalet i det nya bolaget och Besqabs aktieägare kommer således att äga 47% av det nya bolaget. Det nya bolaget kommer baserat på senast rapporterade siffror, enligt segmentsredovisning, att, proforma, ha en balansomslutning om 6,8 mdkr och ett eget kapital om 3,9 mdkr. I dagsläget uppgår det kombinerade marknadsvärdet för bolagen till ca 3 mdkr. Nettoskulden i det kombinerade bolaget kommer att uppgå till 1,4 mdkr varav större delen av den finansiella skulden är kopplad till byggkreditiv. Skapar en gigant i Stockholm och UppsalaDet nya bolaget kommer att äga över 8 400 bostäder fokuserat på Stockholm/Uppsala. Detta kan ställas i relation till marknadsledaren JM som i dagsläget har 12 300 byggrätter (eller framtida bostäder) i Stockholmsregionen. Aros har i dagsläget 1 251 bostäder i produktion vilket kan ställas mot Besqab som har 1 229 bostäder i produktion. Som jämförelse har JM har i 1 906 bostäder i produktion i Stockholmsområdet. Det nya bolaget har för avsikt att ha en löpande produktion om ca 2 500 bostäder från 2025 och framåt, vilket allt annat lika torde leda till en kraftig ökning av vinstavräkning. Av Besqabs 2 836 byggrätter har 43% lagakraftvunnen detaljplan vilket kan ställas mot Aros portfölj där 34% har antagna detaljplaner. Vi ser såldes att byggstarter kan accelerera under förutsättning att vi får se en stabilare marknad. En intressant aspekt som tillkommer i bolaget är att Besqab har ett eget fastighetsbestånd av samhällsfastigheter som, färdigutvecklat, 2024, kommer att uppgå till 1 631 mkr med ett driftsnetto om 66 mkr. Av dessa har fem av samhällsfastigheterna nyligen sålts, till ett värde om 770 mkr, vilket leder till ett likviditetstillskott om 242 mkr.
Ett nytt intressant bolagVi bedömer att det nya bolaget kommer kunna se skalfördelar framöver givet att produktionen ökar. Samtidigt ser vi att nuvarande värdering, beräknat på vår proformamodell om P/EK ca 0,75x, är historiskt låg för bostadsutvecklare. Vi bedömer att det nya bolaget kommer ha låga CAPEX-behov framöver givet den höga andelen byggrätter med detaljvunnen kraft.
|
||||
2023-11-20 | Fortsätter att visa styrka i en utmanande marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-08-29 | Fortsätter att visa styrka i avvaktande marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-05-15 | Starkt kvartal i en fortsatt utmanade marknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-05-12 | Analyskommentar - Första rapportkommentar | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-02-20 | Spelar i egen liga just nu | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-01-26 | Analyskommentar - Erhåller bygglov för 213 lägenheter i Solna och fortsätter enligt plan | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-11-22 | Starkt kvartal men fortsatt turbulent bostadsmarknad | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-09-01 | Byggrättsportföljen visar stora övervärden | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-06-01 | Premieportfölj till substansrabatt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|