Datum |
Titel |
Alternativ |
2023-05-31 |
Fortsätter i rätt riktning |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2023-04-18 |
Analyskommentar - Uppdaterar finansiella mål |
Visa
Stäng
|
|
2023-02-28 |
God tillväxt och starka marginaler avslutar 2022 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2023-02-23 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q4-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-12-07 |
Flera styrketecken i Q3 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-11-29 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-09-07 |
Q2 med flera goda tecken |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-08-31 |
Analyskommentar - Första kommentar på Q2-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2022-05-31 |
Q1 präglat av marknadsturbulens |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2022-02-28 |
Q4 avslutar händelserikt 2021 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-12-03 |
Omstrukturering fortsätter materialiseras i Q3 |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-09-06 |
Investeringsresan fortsätter |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-06-02 |
Ny struktur i investmentbolaget |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2021-03-04 |
Ett investmentbolag bildas |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-12-04 |
Tillväxt i kvarvarande verksamhet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-09-01 |
Uppbyggnaden av ny koncern undanröjer sista hopp om extrautdelningar |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-05-28 |
Bolagsbygge snarare än stor extrautdelning i korten |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2020-02-24 |
Negativt EV proforma ger rea på kassa och tillväxtcase |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-12-23 |
Superpremie lämnar ägarna med pengahög och sorgebarnet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-12-02 |
Fortsatt osäkerhet om framtida struktur |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-08-29 |
Osäkerhet om strukturen fortsätter tynga aktien |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-05-31 |
Stark start för M&S med förhöjd risk för gruppen |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2019-03-04 |
Summan av delarna större än helheten |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-12-03 |
Renodling mot säkerhet grumlar utsikterna kortsiktigt |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-08-29 |
Utsikter intakta trots motvind |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-05-25 |
Ett kvartal i linje med trenden |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2018-02-28 |
Fokusering vägen till återhämtning i lönsamhet |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
|
2017-11-23 |
Mycket av motvinden inprisad |
Ladda ner |
Visa
Stäng
|
Mycket av motvinden inprisad
Även om marknadsläget var oförändrat i Q3 med en halvering av nybeställningar av handelsfartyg på de senaste 2 åren och en svag olje- och gasmarknad offshore, så kompenserades det till stor del av tillväxtsegment som tåg, land och kryssningsfartyg. Orderingången ökade med 31% i kvartalet, vilket svällde orderboken till rekordstorlek, men förskjutningar av order dämpade omsättningstillväxten till 4%. Med ett pågående omstruktureringsprogram motsvarande en effekt på EBIT-marginalen på 3 procentenheter ser vi stöd för en marginal nära 10% 2018. Det motsvarar ett P/E-tal på 8,9x 2018, 6,8x 2019. Sammantaget ser vi därför en medelhög potential i aktien till en medelhög risk.
Stark orderingång, något mjuk tillväxt, svag lönsamhet
Omsättningen i Q3 på SEKm 400,7 var helt i linje med vår förväntan, och motsvarade en tillväxt på 3,6%. Orderingången ökade med 31% i kvartalet. Rörelseresultatet på SEKm 28,3 var dock 18% lägre än vi räknat med, med en EBIT-marginal på 7,1% jämfört med vår förväntan på 8,6%. Största affärsområdet Marine & Safety rapporterade en EBIT-marginal på 13,3% vilket är en ökning med 1,1 procentenheter jämfört med Q3’16. Safety Engineering visade dock en rörelseförlust på SEKm 9,2, bland annat på grund av förskjutningar av order. Totalt sett tyngdes resultatet i båda affärsområdena av den svaga olje- och gasmarknaden offshore, och en ospecificerad kostnad för omstruktureringar.
Omstruktureringsprogram på SEKm 50 i oförändrat marknadsläge
Marknaden är i princip oförändrad jämfört med tidigare under året. Det innebär att nybeställningarna av handelsfartyg idag reducerats med hälften jämfört med läget för bara 2 år sedan. Samtidigt är den marina eftermarknaden på fortsatt stabil uppgång, liksom beställningarna till kryssningsfartyg och militära fartyg. Brandlarm till tåg, tunnelbanor och sjukhus fortsätter också öka. De senaste 5 åren har Consilum fördubblat både omsättning och antal anställda och därför görs nu en större omstrukturering som innebär både personalminskningar och en minskad R&D efter flera år av stora nysatsningar. Programmet ska ge SEKm 50 som väntas lyfta EBIT-marginalen från årsskiftet med motsvarande 3 procentenheter på årsbasis, vilket vi ser som stöd för en rörelsemarginal på nära 10% 2018, och strax däröver 2019. Sammantaget har vi sänkt vår prognos för försäljningen med 5% för 2018 och 7% för 2019. Det innebär en tillväxt på 6,0% respektive 7,9% för de kommande två åren. För EBIT har vi sänkt estimaten med 10% och 15% för 2018 respektive 2019.
Attraktiv risk/reward efter nära halvering av kursen
Aktien är nu ner 37% hittills i år, och har närapå halverats sedan toppen 2015, och motvinden inom segment som offshore olja och gas och handelsfartyg kommer inte vända över en natt. Det kompenseras dock väl av andra segment, och orderboken nu rekordstor på SEKm 970. Samtidigt behåller man de långsiktiga målen om en tillväxt på 10% och rörelsemarginal på 12,5% före 2020 intakta. Aktien handlas nu till P/E 8,9x 2018, 6,8x 2019 och en oförändrad utdelning på SEK 2 motsvarar en direktavkastning på 3,3%. För ett bolag som även under svåra år klarar av att hålla en rörelsemarginal väl över 5 procent (inte en rörelseförlust på årsbasis sedan år 2000) bedömer vi att risk/reward är mycket attraktiv runt SEK 60, och sammantaget ser vi en medelhög potential i aktien till en medelhög risk.
|
2017-08-29 |
Fortsatt motvind trots tillväxt i orderingång |
Visa
Stäng
|
|
2017-05-22 |
Tilltagande motvind |
Visa
Stäng
|
|
2017-02-27 |
Satsar genom svag marknad |
Visa
Stäng
|
|
2016-11-23 |
Fortsatta satsningar biter trots kraftiga svängningar |
Visa
Stäng
|
|
2016-08-25 |
Accelererar satsningarna på en fortsatt svag marknad |
Visa
Stäng
|
|
2016-05-24 |
Orderingång på ny all time high |
Visa
Stäng
|
|
2016-02-26 |
Starkt framåt trots grumliga makroutsikter |
Visa
Stäng
|
|
2015-11-24 |
Lovande utsikter inför Q4-rapporten |
Visa
Stäng
|
|
2015-08-30 |
Fortsatt starkt vinstmomentum |
Visa
Stäng
|
|
2015-05-20 |
Stark utväxling på ökad försäljning |
Visa
Stäng
|
|
2015-02-20 |
Motvind för båda ben, om inte nu så inom kort |
Visa
Stäng
|
|
2015-01-27 |
Sänkt syn på potentialen efter svag december |
Visa
Stäng
|
|
2014-11-21 |
Fortsätter växa i takt med värderingspotentialen |
Visa
Stäng
|
|
2014-08-29 |
Toppar den gynnsamma marknaden med flera förvärv |
Visa
Stäng
|
|
2014-07-07 |
Förvärv illustrerar potentialen i caset |
Visa
Stäng
|
|
2014-05-21 |
Ett kvartal av bekräftelser på ett lovande case |
Visa
Stäng
|
|
2014-04-02 |
Dubbelt stöd för starkare tillväxt framöver |
Visa
Stäng
|
|
2014-02-25 |
Tillväxten återvänt med rejäl höjning av utdelningen |
Visa
Stäng
|
|