Urstark rapport från bolaget…
Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 28m, vilket motsvarar en tillväxt om 52% y/y, varav av 21% var organisk ochvar ca 6% över våra estimat. EBITDA i kvartalet uppgick till EUR 13,5m, vilket motsvarar en marginal om 48%, ca 39% över våra estimat. I våra estimat har vi endast räknat med GIG Medias verksamhet ,så en stor del av avvikelsen går att förklara med att vi har en tydligare bild av GIG Medias kostnadsbas efter spliten. Inkluderas GIG Platform & Sportbook i verksamheten uppgick EBIT till EUR 5m, vilket kan ställas mot vårt estimat om EUR 4,3m Trots detta måste resultatet i kvartalet ses som mycket starkt givet de förändringar i Googles algoritmer som under Q1 har orsakat störningar hos andra affiliates. Q2 har trots dessa uppdateringar startat starkt där intäkterna i april uppgick till EUR 9,8-10m, vilket motsvarar en tillväxt om 39% y/y, varav 19% organisk. Bolaget är optimistiskt kring given guidning för helåret om omsättning i intervallet EUR 125-135m.

…justerar upp våra estimat för GIG Media
Då mediadelen rapporterade en högre omsättning än våra estimat, höjer vi våra försäljningsestimat med 1,7% på innevarande år och i snitt 3,4% under perioden 2024-2025. Eftersom GIG har en hög andel rev. share i sina intäkter har bolaget inte påverkas lika kraftigt, som andra, av Googles senaste uppdateringar. Baserat på att vi nu har en tydligare bild av GIG Medias kostnadsbas höjer vi våra EBITDA-estimat med 6,4% på innevarande år och med 7,3% för perioden 2024-2026.
 
Justerar motiverat värde
Baserat på bolagets givna guidning och en stark trading update justerar vi upp vårt motiverade värde till 48-55 kr (48-53). Vi drar dock ned vår värdering av Platfrom & Sportbook i vår SOTP-värdering. Detta kompenseras dock av att estimaten för GIG Media stiger, vilket leder till en marginell uppjustering av motiverat värde. Bolaget är nu klart för en split, som kommer att ske under Q3. Givet de operativa framsteg båda delarna gör i kvartalet så bedömer vi att båda bolagen kommer stå starka på egna ben.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 08-05-2024 kl. 08:32: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/05/07/gig_20240507.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://epaccess.penser.se/