ARR växer

XMRealitys nettoomsättning i Q1’20 var 5,8 mkr (3,5) jämfört med vårt estimat om 7,1 mkr. Vi underskattade
säsongseffekten som innebär att bolaget normalt omsätter mindre i Q1 än Q4. Q4 omsatte bolaget 7,1 mkr.
Det viktiga nyckeltalet ARR (annual recurring revenue) växte med 1,9 mkr, 11 % Q/Q. Bolaget har endast
kommunicerat 0,8 mkr i ny ARR. Net retention rate (merförsäljning till befintliga kunder; churn) bör således
ha utvecklats väl

Estimatförändring 2021

Givet pandemin hade vi estimerat ett något högre inflöde av nya avtal under Q1. Vi trodde utvecklingen
skulle efterlikna de starka Q2 och Q4`20. Vi sänker därför omsättningsprognoserna för innevarande år till 31
mkr (37). Även om utvecklingen har varit något långsammare än vi estimerat anser vi att bolaget utvecklas
väl. Vidare estimerar vi att ökat antal säljare samt partneravtalen kommer leda till god tillväxt framöver.

Motiverat värde 9–9,5 kr per aktie

Vi lämnar vår värdering intakt trots mindre justeringar i vår prognos för 2021. XMReality är ett
mjukvarubolag i en attraktiv nisch med ljusa framtidsutsikter. Men det krävs att bolaget fortsätter uppvisa
tillväxt även efter pandemins slut för att vi ska behålla vår värdering framöver. Värt att notera är bolagets
väldigt stora kassaposition om knappt 30 % av Market Cap.