Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 16 Mar 2018 | Systemair

Stora projektleveranser dämpar…

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 1 773 (1 715), vilket var drygt 2% under konsensus och våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 4% under kvartalet. Den justerade rörelsemarginalen…

Läs analysen
Senaste analysen | 8 Dec 2017 | Systemair

I väntan på friska fläktar

Nettoomsättningen för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret uppgick till SEKm 1864, något lägre än väntat. Systemair har inte kunnat priskompensera för ökade råmaterialpriser samtidigt som bolaget noterade lägre…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Aug 2017 | Systemair

Avtagande vindstyrka på kort sikt

Nettoomsättningen för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret var SEKm 1 837 miljoner kronor, mot vår förväntan på SEKm 1 870 miljoner. De redovisar ett EBIT-resultat om SEKm 133,…

Läs analysen
Senaste analysen | 19 Jun 2017 | Systemair

Luftgrop i fjärde kvartalet

Nettoomsättningen växte med 14,9% YoY till SEKm 1 733, vilket var in linje med våra förväntningar. Justerat för valuta och förvärv var tillväxten 6,8% YoY. Bruttoresultatet kom in 5% lägre…

Läs analysen
Senaste analysen | 6 Mar 2017 | Systemair

Vindstyrkan väntas avta på toppen

Systemair rapporterade ett starkt tredje kvartal som kom in bättre än vad vi hade förväntat oss. Nettoomsättningen ökade med 21% till SEKm 1 715, vilket var 9% över vårt estimat.…

Läs analysen
Senaste analysen | 7 Dec 2016 | Systemair

Ett godkänt andra kvartal

Nettoomsättningen blev SEKm 1 769, vilket var 2 % bättre än vår förväntan. Tillväxten i kvartalet uppgick till 8,9%, varav 4,8% var organiskt. Ryssland fortsätter att vara svagt och även…

Läs analysen
Senaste analysen | 7 Sep 2016 | Systemair

Stark inledning på året

Systemair inledde året med en stark rapport där nettoomsättningen uppgick till SEKM 1 646, vilket var 4 % högre än konsensus. Den organiska tillväxten blev 7,4 %. Alla regioner utvecklades…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-03-16 Stora projektleveranser dämpar marginalen Ladda ner | Visa Stäng
2017-12-08 I väntan på friska fläktar Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 8 Dec 2017 | Systemair

I väntan på friska fläktar

Nettoomsättningen för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret uppgick till SEKm 1864, något lägre än väntat. Systemair har inte kunnat priskompensera för ökade råmaterialpriser samtidigt som bolaget noterade lägre volymer i några av bolagets fabriker. Efterfrågan på bolagets produkter är god och investeringarna fortsätter vilket bör öka kostnaderna de närmsta kvartalen. Samtidigt utvärderar bolaget potentiella förvärv där Nordamerika och/eller Asien är i fokus. På kort sikt räknar vi med att marginalerna fortsätter att vara något pressad men där bruttomarginalen på sikt successivt leta sig uppemot 36% inom några år.

Fortsatt fokus på förbättrad lönsamhet

Systemair rapporterar en nettoomsättning på SEKm 1864 för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret vilket var något under konsensus som väntade en omsättning på SEKm 1899. Vi räknade med en omsättning på SEKm 1885. Systemair har inte lyckats priskompensera för ökade råmaterialpriser samtidigt som bolaget noterar lägre volymer i några av bolagets fabriker. Även bruttomarginalen överraskade en aning på nedsidan och kom in på 33,9% mot konsensus som låg på 34,6%. Rörelseresultatet landade på SEKm 144, drygt 3% över våra estimat men 9% under konsensus. Systemair fortsätter att arbeta mot att öka lönsamheten och har som mål att nå 10% EBIT-marginal på sikt med ett årligt tillväxtmål på 12%, där dryga hälften ska komma från förvärvstillväxt.

Satsningar bäddar för lönsamhet på sikt

Inom samtliga geografiska områden, förutom övriga marknader, uppvisade Systemair en organisk tillväxt på minst 2%. Bolagets exponering mot den svenska bostadsmarkanden bedöms vara under 1% och påverkas således ytterst lite av den skakiga svenska bostadsmarknaden. Den ryska marknaden fortsätter att utvecklas positivt och har nu fyra kvartal i rad med ökad försäljning. Totalt motsvarar den ryska marknaden dryga 6% (5%) av den totala omsättningen. I och med förvärvet av Frivent i Österrike har Systemair beslutat sig för att flytta Frivents produktionsfabrik från Österrike till Slovenien för att minska kostnaderna. På kort sikt innebär det att kostnader tas i samband med flytten men på sikt bör det öka lönsamheten. Flytten väntas vara klar i början av nästa år. Systemair fortsätter att leta efter förvärv där Nordamerika eller Asien vore intressanta förvärvsmarknader vilket också får ses som en trigger i närtid. Samtidigt guidar bolaget för fortsatta investeringar i produktionsutrustning, produktutveckling och marknadsföring vilket bör ha en dämpande effekt på EBIT-marginalen det närmsta kvartalet.

Sänker EBIT-estimaten för 2017/18

Vi sänker vårt EBIT-estimat för innevarande år och räknar med högre rörelsekostnader mot bakgrund av nyrekryteringar och investeringar. På sikt räknar vi med att bruttomarginalen stiger successivt och letar sig uppemot 36% med hjälp av de lönsamhetssatsningar som har gjort samt förvärv av bolag med högre lönsamhet. På 2017/18 års estimat handlas Systemair på EV/EBITDA 11x och P/E 18x. Blickar vi framåt mot 2018/19e är motsvarande nyckeltal EV/EBITDA 9x och P/E 13x. Vi bedömer att aktien har en medelhög potential till en medelhög risk.

Bolagsöversikt

2015/16 2016/17 2017/18E 2018/19E 2019/20E
Försäljning (mkr) 6113 6864 7294 7695 8118
EBIT (mkr) 344 439 428 592 659
Vinst före skatt (mkr) 307 410 381 555 621
EPS, justerad (kr) 3 6 5 8 8
EV/Försäljning (x) 1 1 1 1 0
EV/EBITDA (x) 12 15 11 9 8
EV/EBIT (x) 19 21 17 12 11
P/E (x) 25 24 18 13 12

Risk och avkastningspotential

Risknivå MediumRisk Nettoskuld (SEKm) 1649
Kurs vid analys 110 Enterprise Value (SEKm) 7370
Högsta/Lägsta (12M) 159,0/109,2 Reuters/Bloomberg SYSR.ST/SYSRSS
Antal aktier (m) 52 Listning NasdaqOMX
Börsvärde (SEKm) 5720

Estimat och värdering (SEK)

2016/17 2017/18E 2018/19E 2019/20E
Försäljning (mkr) 6864 7294 7695 8118
EBITDA (mkr) 626 629 794 860
EBIT (mkr) 439 428 592 659
Vinst före skatt (mkr) 410 381 555 621
EPS, justerad (kr) 6 5 8 8
EK/Aktie (kr) 45 49 54 60
Utdelning (kr) 2 2 2 2
Vinst/Aktie tillväxt (%) 63 -10 37 12
EBIT marginal (%) 6 5 7 8
ROE (%) 15 12 15 15
ROCE (%) 12 11 14 15
Nettoskuld/EK (%) 0 0 0 0
EV/Försäljning (x) 1 1 1 0
EV/EBITDA (x) 15 11 9 8
EV/EBIT (x) 21 17 12 11
P/E, justerad (x) 24 18 13 12
P/EK (x) 3 2 2 1
Direktavkastning (%) 1 1 2 2
2017-08-31 Avtagande vindstyrka på kort sikt Ladda ner | Visa Stäng
2017-06-19 Luftgrop i fjärde kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2017-03-06 Vindstyrkan väntas avta på toppen Ladda ner | Visa Stäng
2016-12-07 Ett godkänt andra kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2016-09-07 Stark inledning på året Ladda ner | Visa Stäng
2016-06-16 Fokus på att strömlinjeforma verksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2016-03-17 Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten Ladda ner | Visa Stäng
2015-12-01 Tydlig motvind för lönsamheten Ladda ner | Visa Stäng
2015-09-01 Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte Ladda ner | Visa Stäng
2015-06-15 8% organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2015-03-09 Väntar på "turnaround" Ladda ner | Visa Stäng
2014-12-01 Marginalförbättringar fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2014-09-01 Nya förvärv och stigande marginaler Ladda ner | Visa Stäng
2014-06-12 Omstruktureringsarbete väntas bära frukt Ladda ner | Visa Stäng
2014-03-07 Förvärvskostnader och lite ryssfrossa Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 Feb 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
8 Jun 2017 | Bokslutskommuniké 2017
24 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 Aug 2017 | Årsstämma 2017
25 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
7 Dec 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q2
14 Jun 2018 | Bokslutskommuniké 2018
30 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2019-Q1

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner