BE Group levererar ett rörelseresultat på 219 mkr i Q3’21 (4), i linje med den positiva vinstvarningen från den 8 september om ett förväntat resultat om minst 200 mkr. För tredje kvartalet i följd visar BE Group på en stigande bruttomarginal. Volymerna steg 20% y/y i Q3’21 och är nu på rullande 12-månaders basis tillbaka i nivå med helåret 2019.

BE Group räknar med högre priser även fortsatt, om än i ett lugnare tempo. De positiva utsikterna speglas av Konjunkturinstitutets konjunkturbarometer som visade på fortsatt stigande priser och sjunkande lagernivåer i september. BE Group räknar även med viss marginalkontraktion så småningom när stålpriserna stabiliseras, vilket är något vi räknar med avseende 2022e.

BE Group fortsätter att leverera, och värderingen är låg, även om detta kan komma att betraktas som toppvinster. Vi höjer prognoserna något för kommande år, och justerar motiverat värde till 125 – 130 kr per aktie (120 – 125). Med en utdelningspolicy om att över tiden dela ut minst 50% av resultatet efter skatt tror vi att detta kommer att bli ett tema och trigger för aktien i takt med att vi närmar oss årets slut.