ITAB rapporterade en EBIT på 224 mkr, vilket var i linje med vår prognos (216 mkr). Jämförelsestörande poster var högre än vår prognos vilket innebär ett bättre underliggande resultat jämfört med våra förväntningar. Organisk tillväxt på 5% var i linje med vår prognos. Rörelseresultatet för Q4 på 39 mkr var klart bättre än samma period föregående år (-46 mkr), även om del av förbättringen kan förklaras av engångsposter.

ITAB behåller sin guidance kring One ITAB vilket vi ser som klart positivt givet de utmaningar som bolaget möter för närvarande. ITAB har även lanserat nya finansiella mål, en organisk & förvärvsdriven tillväxt på 4-8% samt en EBIT marginal på 7-9%. Detta stärker bilden av ett bolag med förbättrat underliggande resultat och som nu skiftar fokus mot tillväxt med stabila marginaler.

Vi gör endast små prognosjusteringar och behåller vårt motiverade värde på 25,5-26,5. ITAB framstår som lågt värderat på DCF och multiplar. Bolaget bör gynnas av en förbättrad tillväxt när pandemirestriktioner nu lättar. I kombination med One ITAB, som transformerar bolaget till detaljhandelns ledande lösningsleverantör, skapar det en bra plattform för framtida tillväxt.