Totala intäkter under Q1’23 uppgick till 100,7 mkr (46,7 i Q1’22), varav hyresintäkter stod för cirka 37,5 mkr (23,7). Intäkter från den operativa verksamheten uppgick till cirka 62,5 mkr (23), och motsvarar en årlig tillväxt om mer än 170%. Hyresintäkternas ökning är huvudsakligen drivet av indexering, ökad omsättningshyra och verksamhet från Skavsta. Bruttoresultat uppgick till 14,5 mkr (15,5), motsvarande en bruttomarginal om 14,4% (33). Bruttoresultatet påverkades av avskrivningar på rörelsefastigheter om 8,5 mkr (4,5). Ökade totala kostnader, påverkade resultatet negativt som uppgick till – 71,3 mkr (-12). Substansvärdet uppgick till 87 kr (80), motsvarande en minskning med cirka 2,3% från årsskiftet. Intäkter från operativa bolag stod för 62% av totala intäkter. Vi bedömer att de operativa verksamheterna kommer att fortsätta bidra positivt i takt med ökad verksamhet på Skavsta flygplats och evenemangsverksamhet.

Vår bedömning är att verksamheten inom både fastighetsförvaltning och de operativa bolag går åt rätt håll, vilket syns i ökade intäkter från både fastighetsverksamheten och de operativa bolagen. Vi gör marginella förändringar i våra intäktsestimat för 2023–24 och höjer estimaten för 2025. Vi höjer våra kostnadsestimat för de operativa bolagen och räntekostnaderna under prognosperioden, vilket resulterar i ett minskat förvaltningsresultat (resultat före värdeförändringar). Vi bedömer att kostnadsbilden bör förbättras framöver, dels på grund av minskade vakanser i takt med att förädlingsarbetet slutförs och administrationskostnader normaliseras, dels att räntemarknaden stabiliseras.

Justerar ned motiverat värde med drygt 8%