Överträffar våra estimat

Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 81,3 mkr jämfört med våra estimat om 76,6 mkr, motsvarande en tillväxt om 26% varav −4% organiskt. Avvikelsen förklaras primärt av högre annonsintäkter än väntat. EBITDA uppgick till 15,3 mkr jämfört med våra estimat om 12,3 mkr. Bolaget fortsätter visa starka operationella nyckeltal och ARPU (intäkt per dagligt aktiv användare) uppgick till 5,47 cent mot förväntade 4 cent.

Lönsamheten överraskar positivt

Vi bedömer att ARPU-talet, som i kvartalet såg en tillväxt om 84% y/y, kommer att fortsätta utvecklas starkt i närtid. Det gör att vi höjer våra försäljningsestimat med 6% kommande år. Då vi antar att bolaget kommer ha en relativt konstant kostnadsbas kommande år, höjer vi EPS med 9% 2021/2022 och 6% 2022/2023. Vi ser en ytterligare uppsida i våra estimat vid nya spelsläpp eller förvärv.

Handlar kring motiverat värde

Vi höjer vårt motiverade värde till 41–43 kr från 39–41. Höjningen reflekterar de uppdaterade estimaten. Vi bedömer att bolagets kassa kan addera ytterligare 5–10 mkr i EBITDA vilket ger en ytterligare uppsida från dagens kurs. Vi har noterat att MAG har en lägre ARPDAU än många andra bolag i sektorn. Kan man fortsätta trenden genom att släppa nya starka titlar ser vi en ytterligare uppsida i estimaten.