Humble har snabbt byggt en stark global marknadsnärvaro i de nya och snabbt växande områdena inom FMCG, ”Fast-Moving Consumer Goods”. Intäkterna har ökat från nära noll till 3,4 mdkr på bara ett år. Fokus är på hälsosamma och hållbara konsumentprodukter. Trots den kvicka expansionen visar Humble redan lönsamhet och marknadspositioneringen innebär att resan med lönsam tillväxt bara är i sin linda.

Genom fortsatt hög förvärvstakt, organisk tillväxt och synergier mellan gruppens bolag ska intäkterna nå 13 mdkr och EBITDA 1,5 mdkr, vilket indikerar en årlig genomsnittlig tillväxt på 40% 2022-25. Med beaktande av höstens förvärvsmomentum och nuvarande pipeline av potentiella förvärv bedömer vi att målet är inom räckhåll.

Trots Humbles påvisade styrkefaktorer är bolaget värderat långt under andra snabbväxande FMCG-bolag med inriktning mot hälsa och hållbarhet. Vårt motiverade värde är 37-39 kr per aktie, vilket innehåller en rabatt om 25% mot ett rimligt värde på 2023 års multiplar. I takt med att Humble bygger track-record, åskådliggör kassaflöden och ändrar redovisning till IFRS bedömer vi att även rabatten kommer minska.