Ökad försäljning av GAD-protein

Nettoomsättningen steg till 0,9 mkr (0,0), vilket var ca 0,6 mkr över vår förväntan. Avvikelsen ligger i en högre försäljning av GAD-protein till andra läkemedelsbolag som genomför preklinisk forskning. Rörelsekostnaderna i Q3 (mar-maj) uppgick till 8,9 mkr (12,6), vilket var ca 3 mkr lägre än vårt estimat på grund av lägre forsknings- och utvecklingskostnader. Därmed skruvar vi ned vår förväntade kostnadsbild med ca 5 mkr för 2018/19e. Resultatet efter skatt uppgick till -7,9 mkr (-12,6) och bolagets kassa samt kortfristiga placeringar steg till 70 mkr (53) efter inlösen av optionsprogrammet. Därmed har bolaget säkrat finansieringen till Q3’20, då resultatet från DIAGNODE-2 planeras presenteras.

DIAGNODE-2 fullrekryterad

Under kvartalet har samtliga 109 patienter rekryterats till bolagets kliniska fas IIb-studie (DIAGNODE-2). Patienterna kommer att följas i 15 månader och toplineresultat väntas under Q3’20. Efter kvartalets utgång presenterades en delrapport från den pågående studien DIAGNODE-1. De första sju patienterna som följts under hela 30-månadersperioden hade ett lågt behov av externt tillfört insulin och nära normalt långtidsblodsocker (partiell remission). Av de sju patienterna har tre fått en extra intralymfatisk injektion Diamyd® efter sitt 30-månadersbesök. Samtliga tre patienter visar på en ökad egen insulinproduktion mellan 30- och 37-månadersbesöken. Säkerheten ser god ut och inga allvarliga biverkningar har rapporterats.

Drar ned kostnadskostymen med 5 mkr

Efter rapporten drar vi ned vårt kostnadsestimat för 2018/19e med 5 mkr drivet av lägre projektkostnad för DIAGNODE-2 än vad vi tidigare räknat med. Vi bibehåller vårt motiverade börsvärde på 1259 mkr vilket motsvarar 18,2 kr per aktie. Detta bygger på en summering av förväntade kassaflöden från bolagets olika utvecklingsprojekt diskonterade med en WACC på 12%. Drivet av resultaten av de pågående kliniska studierna kan dessa antaganden ändras snabbt. Därmed ser vi hög potential till hög risk.