Något lägre kostnader än väntat

Intäkterna uppgick till SEKm 0,16 (0,14) och genererades primärt av statliga bidrag för forskning och utveckling. Rörelsekostnaderna för perioden uppgick till SEKm 5,2 (3,9), vilket var ca SEKm 1 lägre än vad vi räknat med. Avvikelsen beror till största del på lägre personalrekrytering samt lägre projektkostnader. Resultat efter skatt uppgick till SEKm -1,98 (-1,32). Bolagets kassa uppgår till SEKm 2,2 vid utgången av kvartalet. Dock kommer bolagets kassa stärkas med ca SEKm 45 under Q4 då nyemissionen är slutförd.

Avtal med Charles River Laboratries

Under kvartalet har bolaget ingått avtal med Charles River Laboratories (ett globalt CRO-företag) för prekliniska och säkerhetsstudier av SpagoPix. Avtalet med Charles River avser GLP-studier som syftar till att generera de toxicitets- och säkerhetsdata som krävs för att inleda studier i människa. Det prekliniska programmet har inletts under sommaren 2017 och beräknas pågå i ca sju månader. Detta styrker vår tes om att SpagoPix kan vara redo att gå in i klinisk fas under början av H2 2018. Den kliniska studien uppskattar vi kommer inkludera 15-30 patienter och ta ca 6-9 månader att genomföra. Vi lutar åt att bolaget väljer att direkt genomföra studien på sjuka frivilliga patienter. Drivet av att vi bedömer att ett framtida partnersamarbete kräver att proof-of-concept har uppnåtts för SpagoPix innan man påbörjar ett samarbete.

Sänkt finansiell risk efter övertecknad nyemission

Under kvartalet genomförde bolaget en nyemission som inbringar ca SEKm 45 till bolagets kassa. Bolaget har även en utestående option som vid inlösen (Q1 2019) kan inbringa ytterligare SEKm 39. Därmed bedömer vi att bolaget inte behöver mer kapital förrän den kliniska studien av SpagoPix är avslutad under 2019. Efter kvartalet låter vi våra estimat i stort vara oförändrade. EPS-justeringen är primärt ett resultat av de nya aktierna som tillkommit efter nyemissionen. Vårt motiverade värde för Spago Nanomedical stiger till SEKm 220 (170) då den finansiella risken i närtid har sjunkit. Därmed ser vi en hög potential i aktien men till hög risk.