Datum Titel Alternativ
2022-12-05 Analyskommentar - Tecknat utvecklingsavtal vär 170 mkr Visa Stäng
2022-10-28 Volymförsäljning dröjer ytterligare Ladda ner | Visa Stäng
2022-10-27 Analyskommentar - Q3'22 Försäljning i linje med föregående år Visa Stäng
2022-09-27 Kapitalmarknadsdag Ladda ner | Visa Stäng
2022-07-22 Q2 resultat och försäljning i linje med Q2'21 Ladda ner | Visa Stäng
2022-07-21 Analyskommentar - Q2'22 i linje med Q2'21 Visa Stäng
2022-05-19 Analyskommentar - Intressant order från ny F100 kund Visa Stäng
2022-05-13 Dags för nästa kapitel Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-25 5G order pausas tillsvidare Ladda ner | Visa Stäng
2022-02-16 Komponentbristen skjuter på tillväxten Ladda ner | Visa Stäng
2021-11-16 Dämpad efterfrågan i närtid Ladda ner | Visa Stäng
2021-10-28 Transformativt förvärv Ladda ner | Visa Stäng
2021-09-29 Lägesuppdatering Ladda ner | Visa Stäng
2021-08-23 Intressanta tider framöver Ladda ner | Visa Stäng
2021-05-24 Sivers Q1 Ladda ner | Visa Stäng
2021-02-15 Ett bra kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2021-01-26 Pole position Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 26 Jan 2021 | Sivers Semiconductors

Pole position

Vi inleder bevakning av Sivers Semiconductors med ett motiverat värde om 40-42kr/aktie. Sivers har i båda sina affärsområden lyckats nå starka marknadspositioner. Inom affärsområdet Wireless har fokuseringen på chip för millimetervåg resulterat i stora order inom Fixed Wireless Access-marknaden, en marknad som kommer att ha stark tillväxt många år framöver. Inom Photonics löper utvecklingsprojekt på med en amerikansk Fortune 100-kund, och enbart den kunden kan resultera i intäkter kring en miljard för Sivers inom ett par år. Inriktningen mot att skapa kundanpassade produkter snarare än helhetslösningar ger Sivers Photonics en konkurrensfördel.

Eftersom båda affärsområdena har intäkter som kommer att växa kraftigt från 2023 och framåt har vi valt att värdera Sivers utifrån hur bolaget kommer att se ut om några år snarare än de närmaste åren. Vår prognos antar att Sivers 2025 når intäkter kring 2 mdkr. Bolag inom Wireless och Photonics värderas idag kring 5-7x i EV/Sales och en värdering om 6x i EV/Sales för 2025, diskonterat till nuvärde, ger vårt motiverade värde. Vår DCF-värdering är i linje med denna värdering.

Stark marknadsposition för tillväxt

Sivers har i sina två affärsområden efter flera års utveckling lyckats bygga starka positioner inom områden som kommer att ha en stark tillväxt under många år framöver. Sivers nätverk av samarbetspartners, kunder, forskare och återförsäljare börjar nu fungera för att få ut produkterna på marknaden.

Stora kunder ett kvitto på tekniken

Genom att fokusera på millimetervåg inom Wireless och anpassade produkter inom Photonics är Sivers produkter konkurrenskraftiga, trots en global konkurrens. Wireless vann i somras en stor order från ett globalt högteknologiskt bolag och Photonics har kommit långt i utveckling med en Fortune 100-kund.

Sivers är en unik tillgång

Med de kunder Sivers vunnit kommer intäkterna att växa påtagligt fram till 2025. Med vår prognos för hur intäkter och lönsamhet kommer att se ut fram tills dess ser vi ett värde om 40-42 kr för aktien. Sivers är dock en unik tillgång i form av ett litet, svenskt högteknologiskt bolag med bevisad försäljning inom globala tillväxtmarknader. Vårt fundamentala motiverade värde kan därför visa sig vara för konservativt.