Omsättning
Aktuell kurs
Utveckling i dag
Senaste analysen | 3 Sep 2018 | Systemair

Pilarna pekar nu åt rätt håll

Systemair redovisar ett starkt första kvartal för det brutna räkenskapsåret 18/19. Nettoomsättningen uppgick till SEKm 2013 (1837), vilket var drygt 5% över våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 5,4%…

Läs analysen
Senaste analysen | 15 Jun 2018 | Systemair

Motvinden håller i sig

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 1827 (1733) och ett justerat rörelseresultat på SEKm 49 (67), vilket var i linje med bolagets tidigare vinstvarning. Den totala tillväxten uppgick därmed till…

Läs analysen
Senaste analysen | 16 Mar 2018 | Systemair

Stora projektleveranser dämpar…

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 1 773 (1 715), vilket var drygt 2% under konsensus och våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 4% under kvartalet. Den justerade rörelsemarginalen…

Läs analysen
Senaste analysen | 8 Dec 2017 | Systemair

I väntan på friska fläktar

Nettoomsättningen för det andra kvartalet i det brutna räkenskapsåret uppgick till SEKm 1864, något lägre än väntat. Systemair har inte kunnat priskompensera för ökade råmaterialpriser samtidigt som bolaget noterade lägre…

Läs analysen
Senaste analysen | 31 Aug 2017 | Systemair

Avtagande vindstyrka på kort sikt

Nettoomsättningen för det första kvartalet i det brutna räkenskapsåret var SEKm 1 837 miljoner kronor, mot vår förväntan på SEKm 1 870 miljoner. De redovisar ett EBIT-resultat om SEKm 133,…

Läs analysen
Senaste analysen | 19 Jun 2017 | Systemair

Luftgrop i fjärde kvartalet

Nettoomsättningen växte med 14,9% YoY till SEKm 1 733, vilket var in linje med våra förväntningar. Justerat för valuta och förvärv var tillväxten 6,8% YoY. Bruttoresultatet kom in 5% lägre…

Läs analysen
Senaste analysen | 6 Mar 2017 | Systemair

Vindstyrkan väntas avta på toppen

Systemair rapporterade ett starkt tredje kvartal som kom in bättre än vad vi hade förväntat oss. Nettoomsättningen ökade med 21% till SEKm 1 715, vilket var 9% över vårt estimat.…

Läs analysen
Datum Rubrik Alternativ
2018-09-03 Pilarna pekar nu åt rätt håll Ladda ner | Visa Stäng
Analys | 3 Sep 2018 | Systemair

Pilarna pekar nu åt rätt håll

Systemair redovisar ett starkt första kvartal för det brutna räkenskapsåret 18/19. Nettoomsättningen uppgick till SEKm 2013 (1837), vilket var drygt 5% över våra estimat. Den organiska tillväxten uppgick till 5,4% där bolagets största region Västeuropa utvecklades starkast. Även rörelsemarginalen överraskade och landade på 7,2%, vilket var högre än de 6,3% både vi och konsensus räknade med. Fokus skiftas nu från större projektordrar, som historiskt har inneburit sämre lönsamhet, till fler men mindre leveranser med högre marginaler. Vi bedömer att vinsterna framgent kommer att primärt drivas av lönsamhetsförbättringar och justerar upp marginalen för innevarande år. Vi ser en fortsatt medelhög potential i aktien, till medelhög risk.

Slår förväntningar med en stark tillväxt i det underliggande

Systemair redovisar en nettoomsättning på SEKm 2013 (1837) för Q1’18/19, vilket var nästan 5% över våra estimat och drygt 4% bättre än konsensus. Den totala tillväxten uppgick därmed till 9,6% varav 5,4% var organisk tillväxt. Även på rörelsemarginalen överraskade Systemair, som landade på 7,2%, vilket var högre än de 6,3% både vi och konsensus räknade med. Omstruktureringar och effektiviseringsprogram har börjat ge snabbare effekt än vi har räknat med. Samtliga regioner, förutom Nord- och Sydamerika (-1%), visade på positiv organisk tillväxt under kvartalet, där den organiska tillväxten uppgick till 8% både för regionen Östeuropa & OSS samt bolagets största region Västeuropa. Bruttomarginalen för koncernen uppgick till 32,4% (33,0%), dock påverkad av större projekt med marginaldämpade effekt. Justerat för dessa uppgick bruttomarginalen till 33%, i linje med föregående års kvartal. Överlag ett positivt kvartal som indikerar en vändning i verksamheten med lönsamhetsförbättringar.

Goda förvärvssynergier väntas

Under kvartalet har omstruktureringskostnader på totalt SEKm 6,3 tagits i Menerga samt Frivent produktionsflytt från Österrike till Slovenien, vilket dämpar rörelsemarginalen med 0,3%. Trots detta överraskar Q1’18/19 på marginalen. Efter kvartalets slut har Systemair förvärvat det kanadensiska bostadsventilationsföretaget Greentek med tillträde i början av September. Förvärvet bedöms generera goda synergier på sikt, t.ex. ska Greenteks produktion flyttas till Systemair fabrik 4-5 mil bort. Små kostnader bedöms tas under Q2 medan produktionsflytten primärt väntas ske först under Q3. Under 2017 omsatte Greentek SEKm 70, med tvåsiffriga marginaler.

Förbättrad lönsamhet motiverar positiva estimatrevideringar

För att nå de finansiella målen skiftar ledningen nu fokus från större projektordrar, som historiskt har inneburit sämre lönsamhet, till fler men mindre leveranser med högre marginaler. Vi bedömer det som positivt och väntas oss lönsamhetsförbättringar redan under de närmsta kvartalen, med positiva effekter på bruttomarginalen på drygt 1-2%. Därmed justerar vi upp lönsamheten något, vilket bidrar till högre resultat. Vi ser därmed att vinsterna kommer att drivas av lönsamhetsförbättringar framgent. På 18/19 års estimat värderas Systemair därmed på EV/EBIT 14x eller P/E 16x, vilket är betydligt under det historiska snittet. Vi kvarstår vid bedömningen att potentialen i aktien är medelhög, till en medelhög risk.

2018-06-15 Motvinden håller i sig Ladda ner | Visa Stäng
2018-03-16 Stora projektleveranser dämpar marginalen Ladda ner | Visa Stäng
2017-12-08 I väntan på friska fläktar Ladda ner | Visa Stäng
2017-08-31 Avtagande vindstyrka på kort sikt Ladda ner | Visa Stäng
2017-06-19 Luftgrop i fjärde kvartalet Ladda ner | Visa Stäng
2017-03-06 Vindstyrkan väntas avta på toppen Ladda ner | Visa Stäng
2016-12-07 Ett godkänt andra kvartal Ladda ner | Visa Stäng
2016-09-07 Stark inledning på året Ladda ner | Visa Stäng
2016-06-16 Fokus på att strömlinjeforma verksamheten Ladda ner | Visa Stäng
2016-03-17 Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten Ladda ner | Visa Stäng
2015-12-01 Tydlig motvind för lönsamheten Ladda ner | Visa Stäng
2015-09-01 Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte Ladda ner | Visa Stäng
2015-06-15 8% organisk tillväxt Ladda ner | Visa Stäng
2015-03-09 Väntar på "turnaround" Ladda ner | Visa Stäng
2014-12-01 Marginalförbättringar fortsätter Ladda ner | Visa Stäng
2014-09-01 Nya förvärv och stigande marginaler Ladda ner | Visa Stäng
2014-06-12 Omstruktureringsarbete väntas bära frukt Ladda ner | Visa Stäng
2014-03-07 Förvärvskostnader och lite ryssfrossa Ladda ner | Visa Stäng

Kommande händelser

23 Feb 2017 | Kvartalsrapport 2017-Q3
8 Jun 2017 | Bokslutskommuniké 2017
24 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
24 Aug 2017 | Årsstämma 2017
25 Aug 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q1
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
25 Aug 2017 | Årligutdelning 2017
7 Dec 2017 | Kvartalsrapport 2018-Q2
14 Jun 2018 | Bokslutskommuniké 2018
30 Aug 2018 | Kvartalsrapport 2019-Q1
30 Aug 2018 | Årsstämma 2018
31 Aug 2018 | Årligutdelning
5 Dec 2018 | Kvartalsrapport 2019-Q2
11 Jun 2019 | Kvartalsrapport 2019-Q3
29 Aug 2019 | Årsstämma 2019
29 Aug 2019 | Bokslutskommuniké 2019

epaccess.penser.se använder cookies för att webbplatsen ska fungera på ett bra sätt för dig. Genom att surfa vidare godkänner du att vi använder cookies. Vad är cookies?

Jag godkänner