Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 10m vilket var i linje med vårt estimat och motsvarar en tillväxt om 53%, varav -3% var organisk. Kvartalet var det första med bolagets nya mediesegment. Segmentet driver tillväxten av NDCs (new deposting customers) som uppgick till 160% varav ca 3% utgjordes av organisk tillväxt, resterande del (157%) förvärvad. Justerad EBITDA uppgick till EUR 2,5m, i kvartalet, vilket motsvarar en marginal om 37%. Siffran var ca EUR 1m lägre än vårt estimat. Under kvartalet har en goodwillnedskrivning om EUR 18m genomförts. Nedskrivningen är kopplat till förvärvet av Highlight Media som genomfördes 2016. Q1 har inletts med en tillväxt om 35% y/y i januari.

Acroud ger genom affiliation en exponering mot en av de snabbast växande formerna av digital underhållning, i-gaming. Acroud är i dagsläget lågt värderat givet bolagets framtida kassaflöden. Utvecklas bolaget i linje med våra estimat och mot sina finansiella mål anser vi att en uppvärdering är möjlig. De rapporterade siffrorna bekräftar att verksamheten rör sig i rätt riktning. En tydlig kurstrigger är ägandet av mjukvaran Voonix som vi bedömer skulle kunna säljas eller särnoteras på en attraktiv värdering, om några år.

Mindre estimatförändringar men oförändrat motiverat värde