Värdeökningar imponerar

Hyresintäkterna i kvartalet uppgick till EUR 5,3m, i linje med våra estimat. FFO uppgick till EUR 3,1m vs
våra estimat om EUR 3,2m. Avvikelsen går att förklara i något högre räntenetto. Långsiktigt NAV uppgick
till 147 kr vs våra estimat om 135 kr. Avvikelsen förklaras i högre orealiserade värdeökningar än väntat i
fastighetsportföljen och en uppvärdering av innehavet i Melon Fashion Group (MFG).

Vi bibehåller estimat för fastighetsrörelsen

Vi bibehåller i princip våra estimat för 2021-2022. Vi bedömer att man under 2021 kommer minska
vakanserna i främst Riga vilket gör att våra estimat på helåret ligger något över den nuvarande
intjäningsförmågan. Vi höjer dock våra estimat för NAV till 154 kr för 2021 och 160 2022. Anledningen är
fortsatta värdeökningar.

…och höjt motiverat värde

Mot bakgrund av NAV-tillväxten höjs motiverat värde till 158-160 kr. Vi ser en potentiell uppsida på NAVestimaten då internationella aktörer har börjat leta sig till den baltiska fastighetsmarknaden. Yielden i
Eastnines portfölj uppgick till 5,8% vilket kan jämföras med yielden i Warszawa som är i spannet 4,25-4.5%. Vi bedömer att de baltiska huvudstäderna på 2-3 års sikt kommer att röra sig emot dessa nivåer.