Omsättningen i kvartalet uppgick till EUR 21,5m vilket motsvarar en tillväxt om 65,8% y/y och 22,1% q/q. Tillväxten är driven av segmentet Sub-affiliation som växer 264%. Givet den starka utvecklingen i kvartalet och att omsättningen i oktober uppgick till EUR 7,7m anser bolaget att man kommer att avsluta året starkare än given guidning om en omsättning på EUR 65-70m. EBITDA i kvartalet uppgick till EUR 5,6m vilket motsvarar en marginal om 26,1% och en tillväxt om 16,5% y/y. Givet att marginalen i Sub-affiliation är lägre än i segmentet affiliation marketing lämnar man guidning för EBITDA om EUR 23-25m och FCF om EUR 13–15 på helåret oförändrat.

Baserat på den exceptionellt höga tillväxten i kvartalet höjer vi våra omsättningsestimat med 21,4% på innevarande år, bolaget når då ca EUR 8m högre än tidigare guidning på helåret. Vi bedömer att omsättningen resterande kvartal kommer vara i linje med oktoberuppdateringen. Givet den lägre bruttomarginalen i segmentet Sub-affiliation höjer vi EBITDA-estimatet med 5,2% till att nu nå övre delen av given guidning på helåret. Under perioden 2024–2025 höjer vi våra intäktsestimat med i snitt 21,4%, detta som en följd av den starka tillväxten inom Sub-affiliation. Givet en ändrad intäktsmix där Sub-Affiliation har en betydligt lägre bruttomarginal stiger EBITDA med i snitt 1,7% under 2024–25. EPS-förändringen kommande år är hänförlig till att vi antar att samtliga earnouts betalas ut enkom i cash och ingår i nettoskulden.

Bibehåller motiverat värde