Hyresintäkterna ökade med 7% till 168 mkr (154) samtidigt som driftnettot steg 16% till 111 mkr (96). Överskottsgraden på R12m var 71% (66%), vilket är en utmärkt indikation på Nivikas operativa hävstång. En positiv nettouthyrning bidrog med 5 mkr och uthyrningsgraden var hög med 96% i kommersiellt bestånd och 98% i bostäder. Förvaltningsresultatet mer än fördubblades till 48 mkr (21) och EPS landade på 0,53 kr (-0,05). Nettobelåningsgraden var 45% (54) efter nyemissionen i december som stärkte finanserna med 511 mkr. Kassan uppgick till 253 mkr i slutet av februari. Ett kommersiellt projekt färdigställdes i Värnamo, 11 mkr i årshyresvärde, och fyra triple-net fastigheter förvärvades till en snittavkastning på 8,2%.

Nivikas årliga intjäningsförmåga i slutet av februari indikerar en överskottsgrad på 73%. Under Q3 och Q4 (mar-aug) färdigställer Nivika projekt med ett årshyresvärde på 27 mkr. Vår bedömning är att överskottsgraden ligger på 85-90%, vilket ger en positiv effekt på fastighetsportföljens totala överskottsgrad. Vi höjer vårt estimat för överskottsgraden från 69% till 71% för prognosperioden fram till 25/26e, vilket ökar förvaltningsresultatet med 16% 24/25e och 9% 25/26e. Vi räknar fortfarande med en snittränta på 5,0%, men vi vill lyfta fram att bolagets ränteduration på 1,6 år kommer att ha en kraftigt positiv påverkan på CEPS när marknadsräntorna börjar röra sig nedåt. Notera att CEPS-tillväxten för 23/24e hämmas av ökat antal aktier på grund av nyemissionen.

God lokal förankring ger starka konkurrensfördelar