Tillväxtresan fortsätter

Totala intäkter uppgick till 13,3 mkr, en ökning med 36% vilket var något under våra estimat på 13,8 mkr. Förvaltningsresultatet landade på 1,2 mkr jämfört med våra estimat på 2,5 mkr. Avvikelsen beror främst på en kallare vinter vilket lett till högre fastighetskostnader. EPRA-NAV uppgick till 18,89 kr, en ökning med 12% y/y, främst drivet av bättre resultat men även en viss justering av direktavkastningen.

Ytterligare förvärv leder till estimathöjningar

Vi höjer våra estimat för hyresintäkter på innevarande år med ca 25% och FFO med ca 6%. För 2022 och 2023 höjer vi våra estimat för hyresintäkter med 26% respektive 25% samt FFO med 31% respektive 28%. I samband med att Trianon blev näst största ägare i Signatur har kassapositionen förstärkts ytterligare. Därmed bedömer vi att kassan kan addera 5-6 mkr i driftnetto via förvärv.

Fortsatt god potential

Med anledning av den senaste tidens förvärv höjer vi vårt motiverade värde till 23-24 kr per aktie. Bolaget värderas då med en rabatt till Trianon, det malmöbaserade fastighetsbolaget med fokus på bostäder och nu även näst största ägare i Signatur. Vi anser att rabatten motiveras med skillnad i yieldgapet. På 12-36 månaders sikt ser vi ytterligare uppsida om 5-10 kr per aktie givet bolagets projektportfölj.