Arcoma förlänger trenden med ett tredje kvartal av intäktstillväxt som överskrider 30%. Nettoomsättningen i första kvartalet växte 55% y/y, drivet av hög aktivitet på bred front. Arcoma nämner att marknaden är tillbaka till nivåer för pandemin, och nämner god aktivitet relaterat till pågående affärsdiskussioner, vilket vi anser är en god indikator för kommande kvartal. Samtidigt är systemleveransen i kvartalet präglad av affärer som offererades under pandemin. Detta har i vår bedömning präglat marginalen på affärerna, och bidragit till att bruttomarginalen kraftigt pressades i Q1 y/y. Marginalerna pressas även av andra faktorer såsom produkt- och geografisk mix, med bl.a. en USA-marknad som var något under bolagets egna förväntningar. Totala intäkter om 37,9 mkr överskred vårt estimat om 33 mkr.

Vi anser att fokus bör ligga på de positiva aspekterna av rapporten. Dessa inkluderar en återkomst i marknaden till nivåer före pandemin samt nya produktlanseringar som tagits emot väl. Utöver det betonar Arcoma i kommunikationen att man framöver fokuserar på uppdaterad prissättning, samt fortsätter det tidigare uttalade målet om fokus på marginalen i affärerna. Marginalpressen i kvartalet var dock något större än vad vi räknat med, och bolagets EBIT om -1,9 mkr var under vårt estimat om 1,7 mkr. Den största bidragande faktorn till avvikelsen var bruttomarginalen om 33% (47%). Jämförelsekvartalet var dock ovanligt starkt och bruttomarginalen för den rullande tolvmånadersperioden var 37%.

Små justeringar av kostnadsbasen