Corline har byggt ett bolag baserat på sin unika plattformteknologi Corline Heparin Surface (CHS). Heparin är en blodförtunnare som använts i klinisk praxis i över 50 år. Genom att ytbelägga objekt med ett egenutvecklat heparinkonjugat har Corline möjlighet att lindra de trombos- och immunreaktioner som uppstår då medicinska implantat och organ sätts in i mottagarens kropp.

I vår mening är Corline ett missförstått bolag. Vi bedömer att aktiemarknaden har svårt att värdera bolaget för att man upplever det som spretigt. Vi ser 30% uppsida från dagens värdering endast baserat på medicinteknikdelen av verksamheten, där Corline har avtal med tre olika kunder – en sammanlagd potential att inom några år generera 135 miljoner kronor i årliga intäkter (60–80% EBIT-marginal).

Vi inleder bevakning av Corline med ett motiverat värde om 29-31 kronor per aktie. Bolaget har länge varit underkapitaliserat, vilket vi anser har legat som en våt filt över aktiekursen. Med den riktade emissionen på 35 mkr tidigare i år bedömer vi att aktiemarknaden kommer börja rikta ett större fokus mot de operationella framsteg som görs i bolaget – snarare än närliggande kapitalbehov.