En växande marknad…

Upsales utvecklar SaaS-baserad CRM-mjukvara till små och medelstora bolag i Sverige och har som plan att expandera internationellt. I Sverige ser vi en marknad som väntas växa ca 20% de kommande åren. Denna tillväxt har framförallt två drivkrafter. Den första är att bolag har börjat se de affärsmässiga fördelarna med att använda sig av CRM-system. I dagsläget sig mindre än 20% av alla små och medelstora bolag sig av ett SaaS-baserat CRM-system. Vi ser att GDPR som infördes i maj 2018 kommer att öka CRM-användandet då GDPR innebär ett regulatoriskt krav för bolag att hantera personuppgifter och kunddata i linje med de nya regulatoriska riktlinjerna. Genom att använda sig av CRM-system kan ett bolag se till att inga personuppgifter sparas på ett felaktigt vis.

…bidrar till starka nyckeltal…

Upsales visade vid sin börsnotering en churn-rate på under 10% vilket får anses vara starkt för ett SaaS-bolag med inriktning mot SMEs. 10% brukar ses som en bra siffra, vi uppskattar dessutom att Upsales har en payback-tid för nya kunder som är något kortare än ett år vilket är en stark siffra enligt branschbedömare. Bolaget har även visat en stark historik då man ökat ARR (Annual Reccuring revenue) varje år sedan bolaget grundades och med en CAGR om ca 20% sedan 2014. Baserat på de historiska nyckeltalen tror vi att bolaget kommer klara av att nå sitt mål om att öka ARR med 30% årligen de kommande åren.

…och ger ytterligare potential

Upsales värderas i dagsläget med en rabatt mot både internationella SaaS-bolag och strax under snittet för svenska liknande bolag. Vi anser att Upsales har möjlighet att minska detta gap då man visar starka operationella nyckeltal, främst i form av en hög andel återkommande intäkter och en hög kvot ARR/intäkter. Det gör att vi ser ett motiverat värde i spannet 34-37 kr vilket ger en hög potential till en medelhög risk.