Calliditas presenterade under onsdagen sin Q1-rapport – det första kvartalet med försäljning av TARPEYO i USA. Nettoomsättningen kom in på 49,7 mkr, varav 18 mkr var produktförsäljning av TARPEYO. Under kvartalet har 134 recept skrivits ut av 111 läkare. Vi anser att försäljningen i det första kvartalet är stark och bygger en bra grund för resten av året.

TARPEYO är denna månaden med på agendan för ett uttalande om marknadsgodkännande i Europa. Vi väntar oss ett besked under torsdagen (19 maj); troligtvis efter stängning. En studie på 107 ansökningar har visat att det är en >90% överensstämmelse mellan FDA och EMA i deras beslut om marknadsgodkännande (Kashoki et al., 2019). Givet godkännandet av FDA ser vi även goda möjligheter för ett godkännande i Europa.

Efter rapporten genomför vi främst estimatjusteringar på försäljningsnivå. Den goda starten på lanseringen av TARPEYO leder till att vi höjer våra försäljningestimat för 2022, 2023 och 2024. Samtidigt höjer vi avkastningskravet till 13% (12%) för att reflektera rådande sentimentet i marknaden och stigande räntor. Vårt nya motiverade värde är 290-300 kronor per aktie (280-290).