Fortsatt svag efterfrågan inom byggsektorn och en viss avmattning inom industrin, i kombination med fortsatt utfasning av olönsamma produkter och lägre säkerhetslager i hela värdekedjan, ledde till -7% organisk tillväxt i kvartalet. Vi bedömer att utfasningen av lågmarginalprodukter står för majoriteten av nedgången och ser den som positiv då den ger förutsättningar för lönsam tillväxt när tillväxten vänder upp.

Förvärv med högre marginal än snittet i koncernen, bättre produktmix och bättre produktivitet ledde till fortsatt marginalexpansion. Marginalen i Q2 expanderade 200 punkter till 9,8% och var den bästa någonsin. Vi noterar även att marginaltrenden divergerar märkbart från försäljningen – det interna arbetet fortsätter att ge resultat. Vi räknar med att marginalen kommer fortsätta expandera.

Höjer estimat och motiverat värde