Idag meddelas att MAC Clinical Research konverterar sin fordran till aktier i Initiator Pharma, en fordran som upparbetats under den kliniska fas 2b-studien för pudafensine. Konverteringen innebär att 3,06 miljoner aktier emitteras till MAC, vars ägande blir 5,5% och därmed en av de större. Avtalet med MAC slöts i slutet av 2020 och gav Initiator en fördelaktig finansiering av studien, där betydande delar av kostnaderna togs av MAC som i utbyte gavs möjligheten att efter studien konvertera till aktier eller omvandla fordringarna till skuld med löptid om 3 år. När avtalet slöts innebar konverteringskursen en premie på 70% (kurs 7,5 kr). I dagens pressmeddelande anges att konvertering sker mot fordringar om DKK 17,4m, vilket skulle motsvara en tecknings-kurs på ca 8,5 kr (vår beräkning).

I oktober i fjol rapporterades de första resultaten från fas 2b-studien med pudafensine inom erektil dysfunktion. Det primära målet uppnåddes med en kliniskt relevant och statistiskt signifikant (p=0,034) behandlingseffekt jämfört med placebo. Därtill uppvisades en bra biverkningsprofil i nivå med vad som noterats för patienter som fick placebo. Även om kursutvecklingen varit positiv efter studiebeskedet har det varit en relativt försiktig omvärdering anser vi. En förklaring till det kan vara den begränsade mängden data som presenterats för oss som står på utsidan av bolaget. Utifrån MAC’s involvering i studien bör de ha mycket god insyn i datapaketet och vi ser därför ett betydelsefullt signalvärde i dagens besked.

Aktien attraktiv