Omsättningen i Q1 (EUR 28,4m) var i linje med våra förväntningar för att uppnå våra 2023 estimat. Tillväxten uppgick till 49% y/y varav 19% var organisk. EBITDA i Q1 uppgick till 11,7m vilket indikerar att lönsamheten är något starkare än vad som krävs för att nå våra estimat för helåret 2023. Marginalen uppgick till 41,1%. EBIT uppgick till EUR 5,6m vilket motsvarar en marginal om 19,7%, och motsvarar en tillväxt om 94% y/y. Den operationella turnaround vi tidigare har pratat om har således börjat och fortskrider.

Intäkterna i april ökade med 30% y/y vilket motsvarar förväntningarna för våra helårsestimat. Vi ser dessutom att bolagets pipeline för nya kunder i plattformssegmentet är starkare än vad vi räknat med i våra helårsestimat. Vidare är antalet nya FTDs (First time depositors) är något starkare än vi räknat med. Givet att 95% av alla FTDs är på s.k. Rev share-avtal bedömer vi att tillväxten för Mediasegmentet kommer vara fortsatt stark.

Sammanfattningsvis en rapport som bekräftar att bolaget rör sig i rätt riktning men, givet att aktien har handlat starkt inför rapport väntar vi oss en neutral till något negativ handel under dagen.