COVID-19 bromsar fortsatt tillväxten

Omsättningen steg till 6,0 mkr (5,7 mkr) men var 13% under vår förväntan om 7,0 mkr. Avvikelsen ligger i låg nykundsrekrytering. Antal licenstagare steg blygsamt till 50 000 (48 000) vilket var under vår förväntan. Bolaget uppger att marknaden har varit trög under sommaren men att det ser något ljusare ut under hösten. Bolaget har skurit ned på sin kostnadsmassa vilket ledde till att EBIT stärktes något y/y.

Tar in ca 16 mkr i en företrädesemission

Den pågående pandemin har bromsat nyförsäljningen i sådan utsträckning att nytt kapital behövs för att följa den planerade tillväxtstrategin. För att ytterligare sänka kostnader planerar Aino att minska personalstyrkan samt sänka lönen för VD och CFO med 40% fram till dec 2021. Emissionen är garanterad till 100% utan ersättning av två befintliga aktieägare, Filip Engelbert och Jonas Nordlander.

Tvingas blicka in i 2021e för att hitta tillväxt

COVID-19 tvingar oss att sänka försäljningsestimaten 2020 med ytterligare 11%. Drivet av kostnadsänkningarna bedömer vi dock att bolaget kommer vara kassaflödesneutralt under början av 2021. Med en ny organisationsstruktur på plats tillsammans med stärkt balansräkning bedömer vi att bolaget kommer accelerera försäljningen under nästa år. Aktien är fortsatt undervärderad enligt oss