Nettoomsättningen i kvartalet uppgick till 90 mkr vs våra estimat om 89 mkr. Tillväxten i kvartalet uppgick till 29% y/y. EBITDA uppgick till 37,1 kmr vs våra estimat om 18,6 mkr. Justeras EBITDA för en nedskrivning av tilläggsköpeskilling relaterat till förvärvet av Sventertainment och en goodwillnedskrivning som ej kommer betalas ut uppgick EBITDA till 4,7 mkr. Förklaringen till avvikelsen från våra estimat är att investeringar i marknadsföring uppgick till 43 mkr, en ökning med 188% y/y och väsentligt över våra estimat. De kampanjer som gjorts har lett till inflöde av kunder med hög spenderingsvilja då ARPU steg med 36% och uppgick till 7,3 US Cent.

Baserat på de höga och accelererade investeringarna vi ser i user acquisition (UA) höjer vi våra intäktsestimat med i snitt 25% över prognosperioden. Detta motsvarar en höjning med ca 184 mkr. Då vi bedömer att de accelererade marknadsföringsinvesteringarna kommer att bestå är vi försiktiga med att justera upp EBITDA estimaten. Vi drar ned våra marginalantagenden till 18% ifrån 23% på innevarande år och till 20% ifrån 22% nästkommande år. Detta leder till att vi sänker EBITDA med 10 mkr innevarande år och höjer med 5 mkr nästkommande år. Samtidigt som den långsiktiga intjäningen stärks väsentligt.

Lågt värderade kassaflöden