Kortsiktig outlook blandad

Förvärvstakten har varit hög den sista tiden. Med 1 480 mkr i förvärvad omsättning i år har Instalco återigen överträffat sin målnivå om 600-800 mkr med råge. Förvärven innebär att tillväxten kommer att vara stark även nästa år. Kortsiktigt kan dock en fortsatt hög sjukfrånvaro innebära att Q4 visar svag organisk tillväxt.

Långsiktig inriktning ändrad

Under Q4 har Instalco fokuserat på två nya områden, Industri och INTEC. Detta skifte i fokus öppnar upp flera nya möjligheter för hur investerare kommer att bedöma Instalco. Affärsområdet Industri ger möjlighet till fler och större förvärv men innebär också att diversifieringen i gruppen kan höjas. Affärsområdet inom konsulter, INTEC, innebär både en högre marginalnivå och ett ökat hållbarhetsfokus.

Omvärderingen av Instalco har fortfarande bara börjat

Vi ändrar våra estimat marginellt för kommande år men ökar motiverat värde till 265-270 kr. Kombinationen av tillväxt, visibilitet och kvalitet gör att värderingen jämfört med andra förvärvsbolag 2022 är för låg. Nya fokusområden öppnar dessutom upp nya möjligheter för hur aktien skall värderas, och det långsiktiga värdet i Instalco är mer intressant än vårt kortsiktiga motiverade värde.