Vi inleder bevakning på Bubbleroom, en svensk e-handlare med fokus på mode för kvinnor. Sedan 2016 har bolaget ställt om till att bli en onlinebaserad B2C-aktör med distinkt pris- och produktnisch, som medfört imponerande tillväxt. Med hjälp av plattformsförsäljning expanderar man nu sin verksamhet inom Europa, och bolaget har höga tillväxtambitioner efter mycket lyckade lanseringar i bl.a. Tyskland.

Vi har identifierat flera attraktiva aspekter i bolag, bransch och aktie. Bolaget har starkt track rekord, en hög andel försäljning från egna varumärken, samt starka varumärken som ger sektorhöga bruttomarginaler. Mode för festtillfällen har drabbats synnerligen hårt av pandemirestriktioner och bör kunna kapitalisera särskilt starkt på lättade sociala restriktioner.

Vi värderar Bubbleroom med en multipelansats som baseras på lönsamhet och försäljning, samt en DCF-modell. Sammantaget ser vi ett motiverat värde om 40-42 kr per aktie. Vi bedömer dessutom att det finns ytterligare uppsida givet att bolaget framgångsrikt fortsätter sin geografiska expansion enligt plan.