Datum | Titel | Alternativ | ||
---|---|---|---|---|
2024-03-06 | Marginalpress men organisk tillväxt i Q3 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-12-08 | Stabil tillväxt och god marginalutveckling | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-09-04 | Stark organisk tillväxt på bred front | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-06-09 | Fortsatt god organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-03-15 | Fortsatt styrka i tredje kvartalet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-03-09 | Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-01-19 | Insikter från kapitalmarknadsdag | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-12-12 | Stark organisk tillväxt i Q2 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-11-17 | Analyskommentar - Första kommentar kring avyttring av luftkonditioneringsverksamhet | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-08-31 | Stark organisk tillväxt i Q1 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-08-25 | Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-06-15 | Avslutar året starkt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-06-02 | Goda indikationer inför Q4-rapporten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-04-07 | Analyskommentar - Förvärvar SagiCofim för EUR 34m | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-03-11 | Fortsatt organisk tillväxt i Q3 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-03-10 | Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-12-13 | Q2 i linje med förväntningarna | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-08-31 | Fortsatt organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-06-16 | Starkt kvartal | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-03-12 | Åter till organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-12-11 | Valutaeffekter drar ned intäkter | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-08-28 | Återhämtning mot slutet av kvartalet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-06-10 | Covid-effekter men stark bruttomarginal | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-04-16 | Potentiell snålblåst framöver | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-03-13 | Fortsatt god utveckling på flera marknader | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-12-06 | Robust medvind i verksamheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-09-03 | Motvind och medvind | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-06-13 | Systemairs starkaste siffra någonsin | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-03-14 | Luftgrop i lönsamheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
Analys |
Luftgrop i lönsamhetenSystemair redovisade en nettoomsättning på 2018 mkr (1773) i Q3’18/19 (nov-jan), vilket var i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den organiska tillväxten uppgick till 6,2%, som även det var i linje med vår prognos. Däremot uppgick bruttomarginalen till 31,9% (33%), vilket var lägre än de 34,5% vi väntat oss. Avvikelsen förklaras av dåligt kapacitetsutnyttjande vid Menergafabriken, och Koolair-förvärvet som bedöms ha lägre marginal är Systemair som helhet. Vi räknar med att omstruktureringarna i Menerga fortlöper de närmsta månaderna men ser samtidigt att bruttomarginalen återhämtar sig nästkommande kvartal. Vi noterar också att Systemair fortsätter att handlas under bolagets historiska genomsnittsvärdering och ser en hög potential i aktien om man blickar in i 19/20. I linje på omsättning, men lönsamheten tyngerSystemair redovisade en nettoomsättning i Q3’18/19 (nov-jan) på 2018 mkr (1773), i linje med vår prognos på 2013 mkr. Den totala tillväxten uppgick därmed till 13,8%, fördelad på 6,2% organisk tillväxt (vår prognos 6%), 5,4% förvärv och en valutaeffekt på 2,2. Bruttomarginalen landade dock på 31,9% (33,0), mot vår prognos på 34,5%. Marginalen tyngdes av ett flertal faktorer, bl.a. dåligt kapacitetsutnyttjande vid Menergas fabrik i Tyskland som bolaget bedömer tyngde marginalen med drygt en halv procentenhet. Utöver detta dämpade Koolair-förvärvet, som vi bedömer ha bruttomarginaler kring 25%, gruppens bruttomarginal med drygt 0,2%. Samtidigt är Q3 ett säsongsmässigt svagt kvartal, vilket också dämpade lönsamheten. Omstruktureringar i MenergaRörelseresultatet belastades av omstruktureringskostnader på 7,1 mkr, främst hänförliga till TTL och Menerga i Tyskland, och uppgick till 80,1 mkr (67,7) för kvartalet. Vi räknar med att omstruktureringen av Menerga kommer att fortsätta de närmsta månaderna och belasta siffrorna nästkommande kvartal, då ledningen sannolikt passar på att omstrukturera under säsongsmässigt svagare perioder för att minska den totala påverkan. Den organiska tillväxten var fortsatt stark under kvartalet, då ingen av bolagets fem regioner uppvisade en negativ organisk tillväxt. För bolagets första 9 månader har samtliga regioner uppvisat en organisk tillväxt över 4%, vilket tyder på en robust utveckling i verksamheten. Något lägre lönsamhet motiverar nedrevideringar av EBITVi räknar nu med att de fortsatta omstruktureringarna kommer påverka lönsamheten mer än tidigare beräknat. Samtidigt bedömer vi att svagheten i bruttomarginalen i Q3’18/19 var specifik för kvartalet delvis pga. kalendereffekten, och räknar därför med att bruttomarginalen återhämtar sig i nästkommande kvartal. Sammantaget justerar vi ned våra förväntningar för EBIT med 4-6% för kommande år. Vi noterar samtidigt att Systemair fortsätter att handlas under sin historiska snittvärdering mätt som P/E och räknar med en kontraktion mot det historiska snittet i takt med att den organiska tillväxten och lönsamheten förbättras. Därmed ser vi ett motiverat värde per aktie runt 115 kr och en fortsatt hög kurspotential i aktien, till en medelhög risk. |
||||
2018-12-06 | Vinden har vänt | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-09-03 | Pilarna pekar nu åt rätt håll | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-06-15 | Motvinden håller i sig | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-03-16 | Stora projektleveranser dämpar marginalen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-12-08 | I väntan på friska fläktar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-08-31 | Avtagande vindstyrka på kort sikt | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-06-19 | Luftgrop i fjärde kvartalet | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-03-06 | Vindstyrkan väntas avta på toppen | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-12-07 | Ett godkänt andra kvartal | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-09-07 | Stark inledning på året | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-06-16 | Fokus på att strömlinjeforma verksamheten | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-03-17 | Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-12-01 | Tydlig motvind för lönsamheten | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-09-01 | Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-06-15 | 8% organisk tillväxt | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-03-09 | Väntar på "turnaround" | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-12-01 | Marginalförbättringar fortsätter | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-09-01 | Nya förvärv och stigande marginaler | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-06-12 | Omstruktureringsarbete väntas bära frukt | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-03-07 | Förvärvskostnader och lite ryssfrossa | Visa Stäng | ||
|