Datum | Titel | Alternativ | ||
---|---|---|---|---|
2024-03-06 | Marginalpress men organisk tillväxt i Q3 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-12-08 | Stabil tillväxt och god marginalutveckling | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-09-04 | Stark organisk tillväxt på bred front | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-06-09 | Fortsatt god organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-03-15 | Fortsatt styrka i tredje kvartalet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-03-09 | Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2023-01-19 | Insikter från kapitalmarknadsdag | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-12-12 | Stark organisk tillväxt i Q2 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-11-17 | Analyskommentar - Första kommentar kring avyttring av luftkonditioneringsverksamhet | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-08-31 | Stark organisk tillväxt i Q1 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-08-25 | Analyskommentar - Första kommentar på Q1-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-06-15 | Avslutar året starkt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-06-02 | Goda indikationer inför Q4-rapporten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-04-07 | Analyskommentar - Förvärvar SagiCofim för EUR 34m | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-03-11 | Fortsatt organisk tillväxt i Q3 | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2022-03-10 | Analyskommentar - Första kommentar på Q3-rapporten | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-12-13 | Q2 i linje med förväntningarna | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-08-31 | Fortsatt organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-06-16 | Starkt kvartal | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2021-03-12 | Åter till organisk tillväxt | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-12-11 | Valutaeffekter drar ned intäkter | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-08-28 | Återhämtning mot slutet av kvartalet | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-06-10 | Covid-effekter men stark bruttomarginal | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-04-16 | Potentiell snålblåst framöver | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2020-03-13 | Fortsatt god utveckling på flera marknader | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-12-06 | Robust medvind i verksamheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-09-03 | Motvind och medvind | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-06-13 | Systemairs starkaste siffra någonsin | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2019-03-14 | Luftgrop i lönsamheten | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-12-06 | Vinden har vänt | Visa Stäng | ||
Analys |
Vinden har väntSystemair redovisar ett starkt kvartal i bolagets brutna räkenskapsår. Den totala tillväxten uppgick till 15,4%, där den organiska tillväxten stod för 9,1%, vilket var väsentligt bättre än vad både vi och konsensus hade räknat med. Bolaget fortsätter att fokusera på lägre volymprojekt vilket agerar marginalyftande. Rörelsemarginalen uppgick till imponerande 8,8% (7,7%), vilket var den högsta marginalen sedan 2014. Justerat för engångsposter uppgick marginalen till 10,4%, vilket är något över bolaget långsiktiga mål på 10%. Vi ser fortsatta lönsamhetsförbättringar i takt med att back-loggen av större projekt rullas ut samtidigt som högmarginalprojekten ökar. Då värderingsmultiplarna inte känns ansträngda väljer vi att justera upp potentialen i aktien från medel till hög. Högsta rörelsemarginalen sedan 2014Systemair redovisar en stark rapport för Q2’18/19 där nettoomsättningen landade på SEKm 2151,4 (1863,7), drygt 5% över vår prognos. Den organiska tillväxten överraskade och uppgick till 9,1% (4,2%), där vi räknade med en organisk tillväxt kring 5%. Utöver detta bidrog valuta med 5,4% och förvärv 0,9% till tillväxten. Noterbart är att samtliga regioner uppvisade en stark organisk tillväxt om minst 4% under perioden. Bruttomarginalen blev 34,0% (33,9%), vilket är ett steg i rätt riktning från föregående kvartal. Rörelseresultatet förbättrades till SEKm 189 (144), med en imponerande rörelsemarginal på 8,8% (7,7%), den högsta nivån sedan 2014. Här hade vi, liksom konsensus, estimerat en marginal på drygt 7,8%. Rörelseresultatet har belastats av engångskostnader på totalt SEKm 21,6. Justerad marginal uppgick därmed till 10,4%, vilket är över bolagets långsiktiga mål på 10%. Lönsamma förvärv stärker koncernenUnder kvartalet har Systemair gjort två förvärv, Koolair samt Greentek. Koolair är en ledande tillverkare av högautomatiserade luftdistributionsprodukter i Spanien med en omsättning kring EURm 30, dvs drygt 4% av Systemairs försäljning. Då Koolair har 50% av försäljningen utanför Spanien räknar vi med goda synergier inom luftdistributionsprodukter på den europeiska marknaden. Förvärvet av Greentek bedöms bidra svagt till försäljningen, men synergier väntas ske med den befintliga produktionen i Kanada. Systemair senaste förvärv tyder på ett skifte i förvärvsstrategin där bolaget numera fokuserar på lönsamma förvärv istället för tidigare turn-around förvärv. Lågvolymprojekten väntas höja lönsamhetenSom vi belyst tidigare fortsätter Systemair att fokusera på projekt med lägre volym, men med högre marginaler. Detta har gett snabbare effekt än vi hade väntat, och spås att fortsätta bidra positivt framgent i takt med att back-loggen av större projekt fasas ut. Därmed ser vi goda möjligheter till lönsamhetsförbättringar inför 19/20, vilket också bedöms agera värdedrivande framgent. Samtidigt ser vi att den organiska tillväxten överraskar, med en stark utveckling på samtliga regioner. Mot bakgrund av det starka kvartalet och de inte alltför ansträngda multiplarna väljer vi att justera upp kurspotentialen till hög från medelhög samtidigt som vi bibehåller risknivån medelhög för aktien. |
||||
2018-09-03 | Pilarna pekar nu åt rätt håll | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-06-15 | Motvinden håller i sig | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2018-03-16 | Stora projektleveranser dämpar marginalen | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-12-08 | I väntan på friska fläktar | Ladda ner | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-08-31 | Avtagande vindstyrka på kort sikt | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-06-19 | Luftgrop i fjärde kvartalet | Visa Stäng | ||
|
||||
2017-03-06 | Vindstyrkan väntas avta på toppen | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-12-07 | Ett godkänt andra kvartal | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-09-07 | Stark inledning på året | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-06-16 | Fokus på att strömlinjeforma verksamheten | Visa Stäng | ||
|
||||
2016-03-17 | Europeisk snålblåst bryter den organiska tillväxtsviten | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-12-01 | Tydlig motvind för lönsamheten | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-09-01 | Uppdaterad strategisk agenda att vänta efter VD-byte | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-06-15 | 8% organisk tillväxt | Visa Stäng | ||
|
||||
2015-03-09 | Väntar på "turnaround" | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-12-01 | Marginalförbättringar fortsätter | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-09-01 | Nya förvärv och stigande marginaler | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-06-12 | Omstruktureringsarbete väntas bära frukt | Visa Stäng | ||
|
||||
2014-03-07 | Förvärvskostnader och lite ryssfrossa | Visa Stäng | ||
|