Svag efterfrågan men förbättrat kassaflöde i Q1
Elanders omsättning minskade under Q1 med 9% organiskt till 3 268 mkr. Minskningen berodde främst på en svagare marknad och lägre fraktpriser inom Air & Sea-transportsegmentet. Justerad EBITA uppgick till 180 mkr, jämfört med 217 mkr i Q1 2023, motsvarande en justerad EBITA-marginal på 5,5% jämfört med 6,0% under motsvarande period föregående år. Under Q1 förvärvade Elanders brittiska Bishopsgate som omsätter GBP 27 miljoner med god lönsamhet. Vid utgången av Q1 uppgick den justerade nettoskulden till 4 026 mkr, eller 3,2 gånger justerad EBITDA. Höga räntekostnader har påverkat resultatet negativt. Positivt under kvartalet var dock att bolaget fortsätter förbättra sitt operativa kassaflöde genom att bland annat minska rörelsekapital. Elanders förväntar sig en gradvis förbättring av resultaten från och med Q2 som en följd av återhämtning hos befintliga kunder, nya kunder och projekt, samt ökad användning av bolagets lagerfaciliteter.

Förvärv av Bishopsgate utvecklar erbjudandet
Under Q1 förvärvade Elanders brittiska Bishopsgate med en omsättning på GBP 27 miljoner och god lönsamhet. Förvärvet förbättrar Elanders position inom Life Cycle Management och Health Care på den brittiska marknaden. Bolaget betraktar detta som ett avgörande steg i strategin att utveckla koncernens tjänsteutbud, utöka den geografiska närvaron och förbättra rörelsemarginalen.

Attraktiv värdering i internationell jämförelse
Q1 var utmanande med svag efterfrågan, särskilt bland kunder exponerade mot sällanköps- och dagligvaror, vilket ledde till minskad omsättning. Trots detta förbättrades det operativa kassaflödet tack vare minskat rörelsekapital. Affärsområdet Supply Chain Solutions påverkades negativt av strategiska val, såsom nedläggningen av affärer inom Automotive, Industrial och Electronics, vilket ledde till lägre omsättning. Det högre ränteläget och bolagets nuvarande nettoskuld medför höga räntekostnader som tynger resultatet. Jämfört med andra globala aktörer inom supply chain management framstår Elanders dock som attraktivt värderat. Med tanke på den fortsatta tillväxten inom den globala logistikmarknaden, ser vi fyra huvudsakliga tillväxtområden för Elanders: e-handel, livscykelhantering, outsourcing, samt onlineprint. Vi upprepar vårt motiverade värde 140 kr, vilket innebär ett P/E-tal på 12, baserat på prognosticerad vinst för 2024.

Ladda ner och läs den fullständiga analysen i PDF-format under bifogade filer.