Basaffären stabil
Den samlade utvecklingen för Orexo har inledningsvis varit något bättre än vad vi räknat med, om än tyngd av tillfälligt höga kostnader för att driva kliniska studier och legal process. Vi har sett en positiv utveckling från bolagets europeiska partner för Zubsolv som lanserar på ett antal marknader, medan försäljningen i USA stabiliserats på ungefär samma nivå som under fjolåret. Det går dock fortsatt trögt inom digitala behandlingar och de signaler som vi snappar upp ger ingen bild av att det ser ut att vända uppåt i närtid.

Skruvar ned förväntningarna
Det är inom digitala behandlingar som vi framför allt varit allt för optimistiska och vi ser ett behov av att ta ned våra förväntningar. Vi uppfattar att samarbetet med Trinity Health inte utvecklats som förväntat. Därtill går det sakta framåt hos Veterans Affairs. Bolaget har bra produkter, men det saknas ett stöd i den underliggande amerikanska marknaden. Där vi dock känner en ökad optimism är inom utvecklingsprojekten och framför allt för OX640. Här pågår aktiviteter för att om möjligt finna en lämplig partner.
 
Värderingen låg, men patenttvist ligger som en blöt filt
Våra uppdaterade prognoser innebär att potentialen i nya produkter flyttas framåt och är anledningen till att vi justerar ned vårt motiverade värde till 28-30 kr (43-44). Vi tycker aktien är fundamentalt billig och det finns stöd från värderingen av liknande bolag. Den pågående patenttvisten med Sun Pharma ligger dock som en blöt filt över aktien. Här förväntar vi oss ett besked någon gång under sommarmånaderna i år. Bäst potential att överraska är inom utvecklingsprojekt och -samarbeten.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 22-05-2023 kl. 08:33: https://docs.penser.se/a/3766/OrxQ12023.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/