Ett ”nytt” bolag i lansering- och kommersialiseringsfas…
Vi initierar på Kebni som har flera stora produkter i kommersialiseringsfas och som är redo att börja säljas nu. Detta har lett till att bolaget har en rekordstor orderstock och vi ser en kraftig försäljningstillväxt de närmaste åren. Tack vare en bra portfölj med lönsamma produkter och en skalbar organisation räknar vi med att ökade volymer kommer leda till att Kebni kommer vara kassaflödespositiva och lönsamma 2024. Detta blir en stark kontrast mot en historik av förluster och kontinuerliga emissioner.

…och unik segmentering på expansiva marknader…
Kebnis produkter har en mängd användningsområden och stor potential och de agerar på expansiva marknader så som försvarsindustrin och självkörande fordon med höga krav på säkerhet och prestanda. Kebni har med sina två affärsområden Satcom och Inertial Sensing, en unik kombination av teknikkunskaper och kan fokusera på segment med höga krav och därmed höga marginaler. Tack vare sina konkurrenskraftiga erbjudanden har de fått prestigefyllda uppdrag från världsledande kunder inom sina segment.
 
…reflekteras inte i dagens aktiekurs
Den omställning som bolaget har gjort och den lanseringsfas Kebni befinner sig i tycker vi inte reflekteras i dagens aktiekurs. Vi sätter ett motiverat värde på 1,70-1,90 kr, vilket vi kommer fram till genom DCF med en WACC på 14%, långsiktig tillväxt på 3% och långsiktiga EBIT-marginaler på 15%. I takt med att bolaget bevisar sig och försäljningen och lönsamheten utvecklas i den takt vi förutser kommer avkastningskravet gå ned.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 26-04-2023 kl. 09:09: https://docs.penser.se/a/3650/kebni230426_1.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/