Rör sig mot helårsestimat på intäktssidan
Intäkterna i kvartalet uppgick till 86,7 mkr där 45,5 mkr var hyresintäkter och 37,9 mkr gick att koppla till operativa verksamheter. Siffran var något högre än vad som krävs för att nå våra helårsestimat. Förvaltningsresultatet, dvs. resultat före värdeförändringar, uppgick till -21 mkr. Anledningen till det negativa resultatet är högre finansieringskostnader och kostnader kopplat till förvärvet av Skavsta. Periodens resultat före skatt uppgick till -144,8 mkr. Resultatet belastas av orealiserade värdeförändringar om 118,1 mkr. Dessa värdeförändringar är kopplade till ökade avkastningskrav för byggrättsportföljen. Det genomsnittliga värdet för byggrätter i Arlandastad uppgick till 3 174 kr/Kvm, ned nedgång med 8,7% y/y. I Skavsta har värdet stigit marginellt till 308 kr/kvm (302). Efter kvartalets slut har bolaget fått en förebyggande skadeersättning om 385 mkr för skadeersättning kopplat till byggandet av ostlänken som berör Skavsta. Beloppet betalas ut fram till 2027 varav 100 mkr i Q4’23 och ytterligare 100 mkr Q1’24.

Justerar för tydligare kostnadsbild framöver
Baserat på intäkterna i kvartalet höjer vi vårt estimat för totala intäkter med 3%, detta är främst hänförligt till att hyresintäkterna i kvartalet var högre än vad som krävs för att nå våra helårsestimat. Under resterande prognosperiod höjer vi totala intäkter med i snitt 5%. Givet den högre kostnadsbasen i kvartalet, delvis driven av högre räntor, sänker vi vårt estimat för resultat före värdeförändringar till -68 mkr från tidigare -8 mkr på innevarande år och med -4 mkr 2024. 2025 lämnas dock våra estimat oförändrade då fastighetsutveckling går enligt plan.
 
Oförändrat motiverat värde
Vi anser att Arlandastad Group är ett av de mest intressanta fastighetsbolagen på Stockholmsbörsen givet 1) den höga direktavkastningen i beståndet, 6,8% och 2) den låga belåningsgraden om 25% i kombination med det likviditetstillskott som tillkommer från Trafikverket. Under kvartalet har bolaget genom JV-avtalet med BRA Bygg visat ett starkt affärsmannaskap genom att lyckas med värdeskapande fastighetsutveckling i en utmanande marknad. Vidare tyder den ökade aktiviteten på Skavsta att bolaget kommer se en hög avkastning på investerat kapital framöver.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 17-11-2023 kl. 10:16: https://docs.penser.se/research/5066-C/arlandastad2023117.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/