Stark Q1’23 med stort bidrag från Production
Arise rapporterade ett starkt Q1’23. Omsättningen ökade med 22% till 107 mkr och EBIT med 25% till 61 mkr. Projektportföljen ökade till 4 600 MW från 3 100 MW, med 51% av det annonserade, men inte än tillträdda och betalda förvärvet av Pohjan Voimas projektportfölj i Finland, inräknat. Underliggande ökade projektportföljen till 3 700 MW. Den finansiella ställningen är fortsatt stark, med en nettokassa på 241 mkr vid utgången av kvartalet.

Production är numera stabilt lönsamt med ökad produktion i närtid
För att förstå värdet i Arise-aktien måste man se Production i ett längre perspektiv (se diagram på sid 3). Under många år uppvisade affärsområdet en svag lönsamhet, med en EBIT på 5 mkr per kvartal i snitt 2017-2019, och en helårsförlust på 28 mkr under det svaga 2020. Sedan 2021 har EBIT stadigt förbättrats, och ligger nu på 108 mkr på rullande 12 månader. Kassaflödet är ca 60 mkr bättre på grund av i princip obefintliga investeringsbehov i närtid. Framöver kommer EBIT förbättras ytterligare då den helägda parken Lebo tillkommer, planerat till Q1’24, samt minoritetsandelen (9%) från Kölvallen, vilka bidrar med produktionsintäkter.
 
Justerade estimat, motiverat värde intakt
Vi justerar våra estimat för 2023e då vi har flyttat fram vissa projektstarter. Det är tämligen uppenbart att den nuvarande situationen med långa tillståndsprocesser, i kombination med stramare finansieringsvillkor, sinkar utbyggnaden av energiprojekt. Vi behåller vårt motiverade värde då värdeskapande från det finska förvärvet, Finland är en marknad med goda förutsättningar för utbyggd energiproduktion, kompenserar för lägre prognoser. Både projektportföljen och den egna produktionen betingar stora värden ur ett industriellt perspektiv. Som exempel kan nämnas bolagets egen värdering av den egna produktionen, som uppgår till ca 1,9 mdkr eller strax under hela bolagets marknadsvärde.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 05-05-2023 kl. 08:52: https://docs.penser.se/a/3708/Arise_Q123.pdf
Detta är ett pressmeddelande från Erik Penser Bank. Läs mer på  https://epaccess.penser.se/