Omsättningen för Q2 uppgick till 2,8 mkr (2,8 mkr) motsvarande en organisk tillväxt om 1 %. Totala intäkter inkluderar 0,8 mkr i statligt innovationsstöd, vilket medför att EBITDA är positivt i kvartalet. Justerat för stödet är EBITDA marginellt negativt.

Vi noterar att försäljningsbudgeten inför hösten höjts med 1 mkr. Mot bakgrund av detta väljer vi att endast göra marginella justeringar av estimaten för innevarande år och 2022-2023. Vi noterar att bolaget fortsatt har en mycket stor andel fasta kostnader, och att hävstångseffekten gör att bolaget kan vända till lönsamhet
med endast en modest tillväxt under H2’21.

Mot bakgrund av att justerad EBITDA är negativ ser vi att bolaget fortsatt bryter den positiva lönsamhetstrenden från H2’20. Vi justerar tillväxtestimaten marginellt men justerar den långsiktiga lönsamhetsprofilen och målmultipeln. Vi ser ett motiverat värde om 2,30 – 2,40 kr (2,70 – 2,75) per aktie och medelhög risk.